ジェフ・ベゾスはトランプ大統領と1時間以上会ったばかりだ。 AMZNにロードする時が来ましたか?

誰もが米国株式市場のパフォーマンスに驚嘆しているが、カナダドル、豪ドル、円ベースで、S&P 500は年間でわずかに1%以上上昇していないことを思い出してください。キウイとスターリングに対してフラット。ペソベースで3%下落、ユーロベースで5%下落、スウェーデンクローナベースで6%下落した。ああ、金ベースで20%下落しました。パレードに雨が降るのは嫌ですが、雨が降ったと思います。 50日トレンドラインで再び失敗した後、98を下回ったばかりの下落し続けるDXYのレンズを通して見た強気相場の幻想。

ティム・クックが大統領執務室で会議を予定していると聞いた人がいたら、すぐにAAPLにロードすることをお勧めします。

パウエル議長の「スーパーコア」インフレ指標が+0.2%発表されれば、債券の上昇に火がついた時期もありました。 この指標が1月から6月にかけて年率+1.1%に減速したにもかかわらず、今日では明らかにそうではありません。 市場が見ているのは、関税効果が財セクターに浸透し始めていることだけであり、さらに多くのことが起こるでしょう。問題は、サービス面での節度が解毒剤としてどの程度依存し続けることができるかですが、FRBがチャンスを逃すつもりはなく、スワップカーブは年末までに1回以上の利下げが行われる可能性を織り込んでいます。 オーバーナイト債から10年債へのイールドカーブが平坦であることを考えると、債券市場が逆転状態に回復するには、経済データの真のブレークが必要になります。

ロング債利回りは、再び5%の大台を試しました。過去20年間で、これはしっかりとした天井であり、非常にジューシーなエントリーポイントであることが証明されています。

今日の市場上昇は、TACO取引の信憑性を証明しています。しかし、もしトランプがこの時期に冗談を言っていないとしたらどうだろうか?

TACOからTWISTへ:トランプは厳しい関税を課す!

これは、解雇も雇用もしない労働市場です。言い換えれば、硬化性です。ジキルとハイド。235kの新規失業保険申請件数は、企業がレイオフサイクルに乗り出すにはほど遠いことを示しています。しかし、継続請求の山が44ヶ月ぶりの高水準である196万5000件に達したという事実は、膨れ上がった失業者が仕事を見つけていないことも示しています。雇用活動が完全に欠如していることの問題は、レイオフが開始されると、非農業部門雇用者数が縮小し始め、投資家が0%のオッズを付ける不況が衝撃的な現実になることです。

6月の雇用統計は、実質賃金と工業生産のマイナス指標と一致しており、大衆と市場は堅調と見なしています。週間労働時間の減少と誕生-死亡モデルの偏りを調整し、何を推測しますか?民間部門の雇用者数は先月-400kに沈みました。FRBが少しだけ表面を引っ掻く時間を見つけることを期待しましょう。これは弱い報告でした、私の友人たち!

S&P Globalから最新の月次GDPデータを受け取りました。実質経済活動は5月に前月比-0.7%縮小し、過去6か月のうち5か月で横ばいまたは減少しています。しかし、ジェイ・パウエル議長はこれを「堅実」と呼び、投資家は彼を信じているようです(2008年のベン・バーナンキ議長のように)。5月までの6ヶ月間で、実質GDPは(数週間前にベージュブックが教えてくれたように)年率-0.7%と緩やかに縮小しました。3か月のトレンドは、年率で-0.1%です。過去40年間で、2022年6月、2012年8月、2011年6月、2011年1月だけが公式に景気後退に陥らず、3カ月と6カ月のトレンドがゼロラインを下回っていました。言い換えれば、私たちが実際に今この瞬間に景気後退に陥っている確率は90%を超えているのです。エド・ヤルデニ氏は先週金曜日、CNBCの取材に対し、経済は不況に強いものになっているが、それはデータによって裏付けられていないと語った。株式市場に関しては、彼は何かを掴んでいるのかもしれない:我々は、経済がもはやS&P 500にとって重要ではないという奇妙な状態に達しているか、あるいは否定が理性に勝っているケースに達している。