Jeff Bezos vừa gặp Tổng thống Trump trong hơn một giờ. Đã đến lúc mua vào AMZN?

Khi mọi người ngạc nhiên trước hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ, hãy nhớ rằng tính theo CAD, đô la Úc và yên, S&P 500 chỉ tăng hơn 1% trong năm; không thay đổi so với Kiwi và Sterling; và giảm 3% tính theo peso, giảm 5% tính theo euro và giảm 6% tính theo krona Thụy Điển. Ồ, và giảm 20% tính theo vàng. Tôi không muốn làm mất vui, nhưng có lẽ tôi vừa làm vậy. Ảo tưởng về một thị trường tăng giá qua lăng kính của DXY ngày càng giảm giá, vừa phá vỡ dưới 98 sau khi lại một lần nữa thất bại ở đường xu hướng 50 ngày.

Nếu ai đó nghe tin Tim Cook lên lịch họp tại Phòng Bầu Dục, tôi khuyên bạn nên mua ngay AAPL.

Đã có một thời điểm khi một chỉ số +0.2% trên thước đo lạm phát ‘siêu cốt lõi’ của Powell sẽ kích thích một đợt tăng giá trái phiếu. Rõ ràng là không phải hôm nay, mặc dù chỉ số này đã giảm xuống chỉ còn +1.1% tỷ lệ hàng năm từ tháng Giêng đến tháng Sáu. Tất cả những gì thị trường thấy là tác động của thuế quan bắt đầu thẩm thấu qua lĩnh vực hàng hóa – và còn nhiều điều nữa sẽ đến. Câu hỏi là mức độ mà sự điều chỉnh trong lĩnh vực dịch vụ có thể tiếp tục được tin cậy để cung cấp một liều thuốc giải độc - nhưng rõ ràng là Fed sẽ không mạo hiểm, và đường cong hoán đổi đang trong quá trình định giá khả năng thấy bất kỳ điều gì hơn một lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Với độ phẳng của đường cong lợi suất từ trái phiếu qua đêm đến trái phiếu 10 năm, sẽ cần một sự đột phá thực sự trong dữ liệu kinh tế để khiến thị trường trái phiếu tăng giá vào trạng thái đảo ngược – một bài toán khó cho những người trong chúng ta đã nắm giữ trái phiếu dài hạn.

Lợi suất trái phiếu dài hạn vừa kiểm tra mức 5% một lần nữa. Trong hai thập kỷ qua, điều này đã chứng minh là một trần cứng và là một điểm vào rất hấp dẫn.

Sự tăng trưởng của thị trường hôm nay là minh chứng cho tính xác thực của giao dịch TACO. Nhưng nếu Trump không đùa giỡn lần này thì sao?

Từ TACO đến TWIST: Trump sẽ áp đặt thuế quan nặng nề!

Đây là một thị trường lao động không sa thải, không tuyển dụng đang nằm trong tay chúng ta. Nói cách khác, nó đang trì trệ. Jekyll và Hyde. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu ở mức 235k cho thấy rằng các doanh nghiệp còn xa mới bắt đầu một chu kỳ sa thải. Nhưng thực tế là số lượng đơn xin trợ cấp liên tục đã đạt mức cao nhất trong 44 tháng là 1,965 triệu cũng cho thấy rằng số lượng người thất nghiệp đang gia tăng không tìm được việc làm. Vấn đề với việc hoàn toàn thiếu hoạt động tuyển dụng là nếu chúng ta thấy sa thải bắt đầu xảy ra, số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ bắt đầu giảm, và cuộc suy thoái mà các nhà đầu tư gán 0% xác suất sẽ trở thành một thực tế gây sốc.

Báo cáo việc làm tháng 6 mà nhất quán với các số liệu tiêu cực về lương thực tế và sản xuất công nghiệp được đám đông và thị trường coi là vững chắc. Điều chỉnh cho sự sụt giảm trong tuần làm việc và độ lệch của mô hình Birth-Death, và đoán xem? Số lượng việc làm trong khu vực tư nhân đã giảm -400k trong tháng trước. Hãy hy vọng rằng Fed tìm thấy thời gian để xem xét bề mặt, chỉ một chút thôi. Đây là một báo cáo yếu, các bạn ạ!

Chúng tôi vừa nhận được dữ liệu GDP hàng tháng cập nhật từ S&P Global. Hoạt động kinh tế thực tế đã giảm -0,7% so với tháng trước trong tháng Năm và hiện đã phẳng hoặc giảm trong năm trong sáu tháng qua. Tuy nhiên, Jay Powell gọi đây là "vững chắc" và các nhà đầu tư dường như tin tưởng ông (như họ đã làm với Ben Bernanke vào năm 2008). Trong sáu tháng tính đến tháng Năm, GDP thực tế đã giảm nhẹ (như Sách Beig cho chúng ta biết vài tuần trước), với tỷ lệ hàng năm là -0,7%. Xu hướng ba tháng là -0,1% theo tốc độ hàng năm. Trong bốn thập kỷ qua, chỉ có vào tháng Sáu năm 2022, tháng Tám năm 2012, tháng Sáu năm 2011 và tháng Một năm 2011, nền kinh tế không ở trong một cuộc suy thoái chính thức với cả xu hướng ba tháng và sáu tháng đều dưới đường không. Nói cách khác, xác suất rằng chúng ta thực sự đang ở trong một cuộc suy thoái ngay tại thời điểm này là trên 90%. Ed Yardeni đã nói với CNBC vào thứ Sáu tuần trước rằng nền kinh tế đã trở nên miễn dịch với suy thoái, nhưng điều đó không được dữ liệu hỗ trợ. Còn về thị trường chứng khoán, ông có thể đã đúng: chúng ta đã đạt đến một trạng thái kỳ lạ nơi nền kinh tế không còn quan trọng đối với S&P 500 hoặc một trường hợp mà sự phủ nhận đang chiến thắng lý trí.