21 miljoner Bitcoins, när de bryts, vad händer härnäst? Som vi alla vet begränsar Bitcoins design det totala utbudet till 21 miljoner mynt. Så, återigen, efter det sista Bitcoin-blocket, kan systemet fortfarande hålla? Läs på, bröder 👇 Bitcoin halverar subventionen av nya mynt ungefär vart fjärde år. När den slutliga subventionen har betalats ut, troligen runt år 2140, kommer den enda intäkten som återstår för gruvarbetare att vara transaktionsavgifter. Oron är tydlig. Om avgifterna förblir för låga kan miners stänga av sina maskiner, vilket minskar hashhastigheten och kostnaden som krävs för att attackera nätverket. Vad kan systemet göra åt detta? --- 1. Var gruvarbetarnas inkomster står idag Sedan halveringen i april 2024 har blocksubventionen sjunkit till 3 125 BTC. Avgifterna ökade kortvarigt under Ordinals and Runes-vurmen i början av 2024 och täckte mer än subventionen under några dagar. Just nu är avgifterna tillbaka på cirka 7% av gruvarbetarnas intäkter, den lägsta andelen sedan den senaste björnmarknadsbotten. Enbart energi för ett genomsnittligt block kostar fortfarande $90K vid $0.05kw/h. Så avgiftskomponenten skulle behöva stiga 4X för att hålla lamporna tända till nuvarande priser. --- 2. Landningsbanan till 2140 Subventionen försvinner inte över en natt. Även efter nästa halvering 2028 beräknas cirka 90 % av gruvarbetarnas intäkter fortfarande komma från nya mynt. Säkerhetsbudgeten minskar därför långsamt, vilket ger nästan ett sekel på sig att hitta stabila avgiftskällor. Den landningsbanan är viktig. Det gör det möjligt för både protokollinnovation och organisk ekonomisk tillväxt att överbrygga klyftan. --- 3. Säkerhetsbudget och attackkostnad Säkerhetsbudgeten är det totala värdet som gruvarbetare tjänar per block. En minskning av den budgeten är inte automatiskt katastrofal eftersom svårighetsjusteringen minskar hashhastigheten tills marginalgruvarbetaren återigen är lönsam. Risken är att dollarkostnaden för att orsaka en majoritetsattack kan falla snabbare än nätverkets ekonomiska genomströmning, vilket bjuder in välfinansierade motståndare. --- 4. Hur en hållbar avgiftsmarknad kan växa fram A. Avgiftspress från ändligt blockutrymme: Även utan nya funktioner kan Bitcoins baslager bara avveckla några hundra tusen transaktioner per dag. Om den globala efterfrågan på slutlig avveckling ökar samtidigt som det är ont om blockutrymme kommer användarna att höja avgifterna och gruvarbetarna kommer att fånga upp den bristpremien. En fungerande avgiftsmarknad finns redan, men är fortfarande tunn eftersom den globala efterfrågan fortfarande är blygsam. B. Händelsestyrda ökningar signalerar latent efterfrågan: Ordinals-inskriptionsboomen visade att nya användningar av blockutrymmet kan driva avgiftsintäkterna över subventionen, åtminstone tillfälligt. Även om ökningen avtog, illustrerade den användarnas vilja att betala när de uppfattar ett unikt värde i Bitcoins omföränderlighet. C. Avveckling i lager två: Lightning, Fedimint, ₿apps, rollups som föreslås med opkoder som OP_CAT eller BitVM och drivkedjor är alla utformade för att samla många överföringar utanför kedjan i en enda avvecklingstransaktion på kedjan. Om dessa ekosystem växer kan en ökande andel av det globala värdet återgå till baslagret och betala högre sammanlagda avgifter, även om enskilda detaljhandelsöverföringar förblir billiga. D. Transaktionskategorier med högt värde som fortfarande är outnyttjade: Stora företagskassor, statliga förmögenhetsfonder, tokeniserade reala tillgångar och avancerade kovenantbaserade applikationer kan var och en injicera block med transaktioner vars absoluta avgift i dollar är mycket högre än dagens median. Studier visar att specialiserade verksamhetskluster har en tung svans i avgiftsfördelningen. --- 5. Svar på protokollnivå → Inkrementella mjuka gafflar: Funktioner som ökar den ekonomiska densiteten för varje byte, till exempel avtal, förbättrade skript eller inbyggda sammanslagningsfaktorer, kan lyfta den övre gränsen för avgiftsintäkter utan att ändra leveransschemat. → Förslag om utsläpp: Samhällen förespråkar att lägga till en årlig inflationssubvention på 0,1 % för att garantera en minimibudget för säkerhet. Detta bryter mot det fasta utbudskriveriet och kräver social konsensus. → Återvinning av vilande mynt: Andra föreslår återvinning av inaktiva mynt, men det utmanar de stående normerna om äganderätt i kedjan. --- 6. Anpassning och diversifiering av gruvarbetare Börsnoterade gruvarbetare som @RiotPlatforms och @MARA började kombinera bitcoinproduktion med datacenterhosting, AI-inferens och balansering av förnybar energi för att dämpa intäktsvolatiliteten. Detta skulle subventionera fortsatt hashkraft även under perioder med låga avgifter. Det löser inte problemet med säkerhetsbudgeten på egen hand, men det köper ytterligare motståndskraft. --- 7. Analys av scenarier → optimistisk väg: Global användning av Bitcoin som en neutral avvecklingsskena, plus framgångsrika L2-ekosystem, driver ihållande konkurrens om blockutrymme. Avgifterna stiger till flera hundra tusen dollar per block, vilket ersätter den försvinnande subventionen och håller hashfrekvensen hög. → Stagnant väg för värdeförråd: Om efterfrågan på kedjan planar ut och Bitcoin främst fungerar som kylförvaring, förblir avgifterna låga. Hashfrekvensen sjunker tills endast de billigaste förnybara webbplatserna förblir lönsamma. Säkerhet kan fortfarande räcka för statiska besparingar men skulle vara sårbar för attacker på statlig nivå under perioder av prissvaghet. --- Slutsats Bitcoin har ungefär 115 år på sig innan subventionen försvinner helt, men incitamenten håller redan på att skifta. Antingen måste avgifterna höjas på grund av en genuin ekonomisk efterfrågan på knappa avvecklingsplatser, eller så måste reglerna ändras, eller så kommer säkerheten att justeras nedåt. Varje resultat är möjligt. De kommande decennierna kommer att testa dessa, men vad som inte kommer att fungera är en statisk modell som ignorerar ekonomin. Bitcoin förblir säkert bara så länge någon är villig att betala för den säkerheten. Tack för att du läste!