21M bitcoinů, když jsou vytěženy, co se stane dál? Jak všichni víme, design Bitcoinu omezuje celkovou nabídku na 21 milionů mincí. Takže znovu, po posledním bitcoinovém bloku, může systém stále vydržet? Přečtěte si, bráchové 👇 Bitcoin snižuje dotaci na nové mince zhruba každé čtyři roky na polovinu. Jakmile bude vyplacena poslední dotace, pravděpodobně kolem roku 2140, jediným příjmem, který těžařům zbude, budou transakční poplatky. Obavy jsou jasné. Pokud poplatky zůstanou příliš nízké, mohou těžaři vypnout své počítače, čímž se sníží hash rate a náklady potřebné k útoku na síť. Co s tím systém může dělat? --- 1. Kde jsou příjmy těžařů dnes Od půlení v dubnu 2024 klesla dotace na blok na 3,125 BTC. Poplatky krátce vzrostly během šílenství Ordinals a Runes na začátku roku 2024 a pokryly více než dotaci na několik dní. Právě teď jsou poplatky zpět na přibližně 7 % příjmů těžařů, což je nejnižší podíl od posledního dna medvědího trhu. Samotná energie pro průměrný blok stále stojí 90 tisíc USD při 0,05 kW/h. Složka poplatku by se tedy musela zvýšit 4x, aby světla zůstala rozsvícená za současné ceny. --- 2. Přistávací dráha do roku 2140 Dotace nezmizí ze dne na den. I po dalším půlení v roce 2028 se stále předpokládá, že přibližně 90 % příjmů těžařů bude pocházet z nových mincí. Rozpočet na bezpečnost proto pomalu klesá, což dává téměř století na nalezení stabilních zdrojů poplatků. Na této ranveji záleží. Umožňuje jak protokolárním inovacím, tak organickému ekonomickému růstu překlenout mezeru. --- 3. Rozpočet na zabezpečení a náklady na útok Rozpočet na zabezpečení je celková hodnota, kterou těžaři vydělají za blok. Pokles tohoto rozpočtu není automaticky katastrofální, protože úprava obtížnosti snižuje hash rate, dokud nebude mezní těžař opět ziskový. Riziko spočívá v tom, že dolarové náklady na vyvolání většinového útoku by mohly klesnout rychleji než ekonomická propustnost sítě, což by přilákalo dobře financované protivníky. --- 4. Jak by mohl vzniknout udržitelný trh s poplatky A. Tlak na poplatky z omezeného blokového prostoru: I bez nových funkcí může základní vrstva Bitcoinu vypořádat pouze několik set tisíc transakcí denně. Pokud globální poptávka po konečném vypořádání vzroste, zatímco místa v bloku zůstane málo, uživatelé zvýší poplatky a těžaři si tuto prémii za nedostatek vezmou. Fungující trh s poplatky již existuje, ale zůstává tenký, protože globální poptávka je stále skromná. B. Nárůsty řízené událostmi signalizují latentní poptávku: Boom nápisů Ordinals ukázal, že nové využití prostoru bloku může alespoň dočasně zvýšit příjmy z poplatků nad dotace. Ačkoli nárůst odezněl, ilustroval ochotu uživatelů platit, když vidí jedinečnou hodnotu v neměnnosti bitcoinu. C. Vypořádání druhé vrstvy: Lightning, Fedimint, ₿apps, rollupy navržené s operačními kódy, jako jsou OP_CAT nebo BitVM, a drivechainy jsou navrženy tak, aby dávkovaly mnoho převodů mimo řetězec do jedné transakce vypořádání v řetězci. Pokud se tyto ekosystémy rozrostou, rostoucí podíl globální hodnoty by se mohl usadit zpět na základní vrstvě a platit vyšší souhrnné poplatky, i když jednotlivé maloobchodní převody zůstanou levné. D. Kategorie transakcí s vysokou hodnotou, které stále nejsou využity: Velké podnikové státní pokladny, státní investiční fondy, tokenizovaná reálná aktiva a pokročilé aplikace založené na smlouvách by mohly do bloků vložit transakce, jejichž absolutní poplatek v dolarech je mnohem vyšší než dnešní medián. Studie ukazují, že specializované shluky aktivit mají velký vliv na distribuci poplatků. --- 5. Odezvy na úrovni protokolu → Přírůstkové soft forky: Funkce, které zvyšují ekonomickou hustotu každého bajtu, jako jsou smluvní podmínky, vylepšené skriptování nebo nativní kumulativní faktory, mohou zvýšit horní hranici příjmů z poplatků, aniž by se změnil harmonogram dodávek. → Návrhy na koncové emise: Komunity prosazují přidání 0,1% roční inflační dotace, aby byl zaručen minimální rozpočet na bezpečnost. To porušuje krédo pevných dodávek a vyžaduje společenský konsensus. → Získání spících mincí: Jiní navrhují recyklaci neaktivních mincí, ale to zpochybňuje stávající normy o vlastnických právech v řetězci. --- 6. Adaptace a diverzifikace těžařů Veřejně kótovaní těžaři, jako jsou @RiotPlatforms a @MARA, začali kombinovat produkci bitcoinů s hostingem datových center, odvozováním umělé inteligence a vyrovnáváním obnovitelných zdrojů energie, aby zmírnili volatilitu příjmů. To by dotovalo pokračující hashovací sílu i v době nízkých poplatků. Samo o sobě nevyřeší problém s bezpečnostním rozpočtem, ale koupí si další odolnost. --- 7. Analýza scénáře → Optimistická cesta: Globální přijetí Bitcoinu jako neutrální vypořádací kolejnice a úspěšné ekosystémy L2 pohánějí přetrvávající konkurenci v blokovém prostoru. Poplatky stoupají na několik set tisíc dolarů za blok, nahrazují mizející dotace a udržují hash rate na vysoké úrovni. → Stagnující cesta uchovatele hodnoty: Pokud poptávka v řetězci stagnuje a Bitcoin funguje hlavně jako chladírna, poplatky zůstávají nízké. Hash rate klesá, dokud nezůstanou ziskové pouze nejlevnější obnovitelné lokality. Zabezpečení by stále mohlo stačit pro statické úspory, ale bylo by zranitelné vůči útokům na státní úrovni v obdobích slabých cen. --- Sečteno a podtrženo Bitcoin má zhruba 115 let, než dotace úplně zmizí, ale pobídky se již posouvají. Buď se musí zvýšit poplatky díky skutečné ekonomické poptávce po vzácných vypořádacích slotech, nebo se musí změnit pravidla, nebo se bezpečnost přizpůsobí směrem dolů. Každý výsledek je možný. Nadcházející desetiletí je budou testovat, ale co nebude fungovat, je statický model, který ignoruje ekonomii. Bitcoin zůstává v bezpečí pouze tehdy, pokud je někdo ochoten za tuto bezpečnost zaplatit. Díky za přečtení!