21M Bitcoin, quando estratti, cosa succede dopo? Come sappiamo, il design di Bitcoin limita l'offerta totale a 21 milioni di monete. Quindi, di nuovo, dopo l'ultimo blocco di Bitcoin, il sistema può ancora reggere? Leggi qui, ragazzi 👇 Bitcoin dimezza il sussidio per le nuove monete circa ogni quattro anni. Una volta che l'ultimo sussidio è pagato, probabilmente intorno all'anno 2140, l'unica entrata rimasta per i miner saranno le commissioni di transazione. La preoccupazione è chiara. Se le commissioni rimangono troppo basse, i miner potrebbero spegnere le loro macchine, riducendo il tasso di hash e il costo necessario per attaccare la rete. Cosa può fare il sistema al riguardo? --- 1. Dove si trova oggi il reddito dei miner Dopo il dimezzamento di aprile 2024, il sussidio per blocco è sceso a 3,125 BTC. Le commissioni sono brevemente aumentate durante la frenesia degli Ordinals e delle Runes all'inizio del 2024, coprendo più del sussidio per alcuni giorni. In questo momento, le commissioni sono tornate a circa il 7% del reddito dei miner, la quota più bassa dall'ultimo minimo del mercato orso. Solo l'energia per un blocco medio costa ancora $90K a $0.05kw/h. Quindi, il componente delle commissioni dovrebbe aumentare di 4 volte per mantenere accese le luci ai prezzi attuali. --- 2. La corsia verso il 2140 Il sussidio non scompare da un giorno all'altro. Anche dopo il prossimo dimezzamento nel 2028, si prevede che circa il 90% del reddito dei miner provenga ancora da nuove monete. Il budget per la sicurezza quindi diminuisce lentamente, dando quasi un secolo per trovare fonti di commissioni stabili. Questa corsia è importante. Permette sia l'innovazione del protocollo che la crescita economica organica per colmare il divario. --- 3. Budget per la sicurezza e costo dell'attacco Il budget per la sicurezza è il valore totale che i miner guadagnano per blocco. Una caduta di quel budget non è automaticamente catastrofica perché l'aggiustamento della difficoltà riduce il tasso di hash fino a quando il miner marginale è di nuovo redditizio. Il rischio è che il costo in dollari per causare un attacco di maggioranza potrebbe scendere più rapidamente rispetto al throughput economico della rete, invitando avversari ben finanziati. --- 4. Come potrebbe emergere un mercato delle commissioni sostenibile A. Pressione sulle commissioni da uno spazio di blocco finito: Anche senza nuove funzionalità, il layer base di Bitcoin può regolare solo alcune centinaia di migliaia di transazioni al giorno. Se la domanda globale per il regolamento finale aumenta mentre lo spazio di blocco rimane scarso, gli utenti faranno offerte più alte per le commissioni e i miner cattureranno quel premio di scarsità. Un mercato delle commissioni funzionante esiste già ma rimane sottile perché la domanda globale è ancora modesta. B. Aumenti guidati da eventi segnalano una domanda latente: Il boom delle iscrizioni Ordinals ha dimostrato che usi nuovi dello spazio di blocco possono spingere le entrate da commissioni sopra il sussidio, almeno temporaneamente. Anche se l'aumento è svanito, ha illustrato la disponibilità degli utenti a pagare quando percepiscono un valore unico nell'immutabilità di Bitcoin. C. Regolamento di secondo livello: Lightning, Fedimint, ₿apps, rollup proposti con opcodes come OP_CAT o BitVM, e drivechains sono tutti progettati per raggruppare molti trasferimenti off-chain in una singola transazione di regolamento on-chain. Se questi ecosistemi crescono, una frazione crescente del valore globale potrebbe tornare al layer base e pagare commissioni aggregate più elevate, anche mentre i trasferimenti al dettaglio individuali rimangono economici. D. Categorie di transazioni ad alto valore ancora non sfruttate: Grandi tesorerie aziendali, fondi sovrani, beni reali tokenizzati e applicazioni avanzate basate su covenant potrebbero ciascuna iniettare blocchi con transazioni il cui costo assoluto in dollari è molto più alto rispetto alla mediana attuale. Studi mostrano che i cluster di attività specializzati guidano code pesanti nella distribuzione delle commissioni. --- 5. Risposte a livello di protocollo → Fork soft incrementali: Funzionalità che aumentano la densità economica di ogni byte, come i covenant, scripting avanzato o fattori di rollup nativi, possono sollevare il limite superiore sulle entrate da commissioni senza cambiare il programma di offerta. → Proposte di emissione tail: Le comunità sostengono di aggiungere un sussidio di inflazione annuale dello 0,1% per garantire un budget minimo per la sicurezza. Questo rompe il credo dell'offerta fissa e richiede consenso sociale. → Recupero di monete dormienti: Altri suggeriscono di riciclare monete inattive, ma questo sfida le norme vigenti sui diritti di proprietà on-chain. --- 6. Adattamento e diversificazione dei miner I miner quotati in borsa come @RiotPlatforms e @MARA hanno iniziato a combinare la produzione di bitcoin con l'hosting di data center, inferenza AI e bilanciamento dell'energia rinnovabile per attutire la volatilità dei ricavi. Questo subsidia il mantenimento della potenza di hash anche durante le ere a basse commissioni. Non risolve da solo il problema del budget per la sicurezza, ma acquista ulteriore resilienza. --- 7. Analisi degli scenari → Percorso ottimista: L'adozione globale di Bitcoin come un sistema di regolamento neutro, insieme a ecosistemi L2 di successo, guida una competizione persistente per lo spazio di blocco. Le commissioni salgono a diverse centinaia di migliaia di dollari per blocco, sostituendo il sussidio in via di estinzione e mantenendo alto il tasso di hash. → Percorso di valore stagnante: Se la domanda on-chain si stabilizza e Bitcoin funziona principalmente come deposito a freddo, le commissioni rimangono basse. Il tasso di hash diminuisce fino a quando solo i siti rinnovabili più economici rimangono redditizi. La sicurezza potrebbe comunque essere sufficiente per risparmi statici, ma sarebbe vulnerabile ad attacchi a livello statale durante periodi di debolezza dei prezzi. --- Conclusione Bitcoin ha circa 115 anni prima che il sussidio scompaia completamente, ma gli incentivi stanno già cambiando. O le commissioni devono aumentare attraverso una genuina domanda economica per slot di regolamento rari, o le regole devono cambiare, o la sicurezza si adeguerà verso il basso. Ogni esito è possibile. I prossimi decenni metteranno alla prova questi, ma ciò che non funzionerà è un modello statico che ignora l'economia. Bitcoin rimane sicuro solo finché qualcuno è disposto a pagare per quella sicurezza. Grazie per aver letto!