21 мільйон біткоїнів, коли вони будуть видобуті, що станеться далі? Як ми всі знаємо, дизайн Bitcoin обмежує загальну пропозицію 21 мільйоном монет. Отже, знову ж таки, після останнього блоку Bitcoin, система все ще може триматися? Читайте, браття 👇 Біткоїн скорочує субсидію на нові монети вдвічі приблизно кожні чотири роки. Як тільки остаточна субсидія буде виплачена, ймовірно, приблизно в 2140 році, єдиним доходом, що залишиться для майнерів, будуть комісії за транзакції. Занепокоєння зрозуміле. Якщо комісії залишаються занадто низькими, майнери можуть вимкнути свої машини, знизивши хешрейт і вартість, необхідну для атаки на мережу. Що з цим може зробити система? --- 1. Який дохід майнерів сьогодні Після халвінгу у квітні 2024 року субсидія на блок впала до 3,125 BTC. На початку 2024 року збори ненадовго зросли під час захоплення Ordinals і Runes і за кілька днів покрили більше, ніж субсидія. Наразі комісії повернулися приблизно до 7% доходу майнерів, що є найнижчою часткою з моменту останнього дна ведмежого ринку. Лише енергія для середнього блоку все ще коштує $90 тис при $0,05 кВт/год. Таким чином, компонент плати повинен був би зрости в 4 рази, щоб світло залишалося включеним за поточними цінами. --- 2. Злітно-посадкова смуга до 2140 Субсидія не зникає за одну ніч. Навіть після чергового халвінгу у 2028 році, за прогнозами, близько 90% доходу майнерів все ще надходитиме від нових монет. Тому бюджет на безпеку скорочується повільно, даючи майже століття на пошук стабільних джерел оплати. Ця злітно-посадкова смуга має значення. Це дозволяє як протокольним інноваціям, так і органічному економічному зростанню скоротити розрив. --- 3. Бюджет на безпеку та вартість атаки Бюджет безпеки – це загальна вартість, яку майнери заробляють за блок. Падіння цього бюджету не є автоматично катастрофічним, оскільки регулювання складності знижує хешрейт, доки маржинальний майнер знову не стане прибутковим. Ризик полягає в тому, що доларові витрати на те, щоб викликати атаку більшості, можуть впасти швидше, ніж економічна пропускна здатність мережі, що запросить добре фінансованих супротивників. --- 4. Як може з'явитися стійкий ринок комісій A. Тиск комісії від обмеженого блокового простору: навіть без нових функцій базовий рівень Bitcoin може здійснювати лише кілька сотень тисяч транзакцій на день. Якщо глобальний попит на остаточні розрахунки зросте, а блоковий простір залишиться дефіцитним, користувачі підвищать комісію, а майнери отримають цю премію за дефіцит. Функціонуючий ринок комісій вже існує, але залишається слабким, оскільки світовий попит все ще скромний. Б. Сплески, спричинені подіями, сигналізують про латентний попит: бум написів Ordinals показав, що нове використання блокового простору може підняти доходи від плати вище субсидії, принаймні тимчасово. Хоча сплеск згас, він проілюстрував готовність користувачів платити, коли вони бачать унікальну цінність у незмінності біткойна. C. Розрахунки другого рівня: Lightning, Fedimint, ₿apps, rollups, запропоновані з кодами операцій, такими як OP_CAT або BitVM, і drivechain призначені для пакетування багатьох офчейн-переказів в одну розрахункову транзакцію в ланцюжку. Якщо ці екосистеми зростуть, зростаюча частка глобальної вартості може повернутися на базовий рівень і сплачувати вищі сукупні збори, навіть якщо індивідуальні роздрібні перекази залишаються дешевими. D. Категорії транзакцій з високою вартістю, які все ще не використані: великі корпоративні казначейські облігації, суверенні фонди, токенізовані реальні активи та передові додатки, засновані на ковенантах, можуть вводити блоки з транзакціями, абсолютна комісія яких у доларах набагато вища, ніж сьогоднішня медіана. Дослідження показують, що кластери спеціалізованої діяльності спричиняють важкі хвости в розподілі гонорарів. --- 5. Відповіді на рівні протоколу → Інкрементні софт-форки: функції, які підвищують економічну щільність кожного байта, такі як ковенанти, покращений скриптинг або власні коефіцієнти зведення, можуть підняти верхню межу доходу від комісії без зміни графіка поставок. → Пропозиції щодо викидів: Громади виступають за додавання щорічної субсидії на інфляцію в розмірі 0,1%, щоб гарантувати мінімальний бюджет на безпеку. Це порушує кредо фіксованої пропозиції та вимагає соціального консенсусу. → Повернення сплячих монет: Інші пропонують переробляти неактивні монети, але це кидає виклик чинним нормам про права власності в мережі. --- 6. Адаптація та диверсифікація шахтарів Майнери, що котируються на біржі, такі як @RiotPlatforms і @MARA, почали поєднувати видобуток біткойнів з хостингом у центрах обробки даних, висновком штучного інтелекту та балансуванням відновлюваної енергії, щоб пом'якшити волатильність доходів. Це субсидуватиме постійну хеш-потужність навіть у епоху низьких комісій. Сам по собі він не вирішує проблему безпекового бюджету, але купує додаткову стійкість. --- 7. Аналіз сценаріїв → Оптимістичний шлях: Глобальне прийняття Bitcoin як нейтральної розрахункової рейки, а також успішні екосистеми L2 стимулюють постійну конкуренцію в блочному просторі. Комісії зростають до кількох сотень тисяч доларів за блок, замінюючи зникаючу субсидію та утримуючи хешрейт на високому рівні. → Стагнація збереження вартості: якщо попит у ланцюжку виходить на плато, а біткоїн функціонує переважно як холодне сховище, комісії залишаються низькими. Хешрейт знижується до тих пір, поки прибутковими не залишаться тільки найдешевші сайти з відновлюваних джерел енергії. Безпека все ще може бути достатньою для статичної економії, але буде вразливою до атак на рівні штатів у періоди слабкості цін. --- Висновок До того, як субсидія повністю зникне, проходить приблизно 115 років, але стимули вже змінюються. Або збори повинні зрости через реальний економічний попит на дефіцитні місця для розрахунків, або правила повинні змінитися, або безпека буде коригуватися в бік зниження. Будь-який результат можливий. Найближчі десятиліття перевірять їх, але що не спрацює, так це статична модель, яка ігнорує економіку. Біткойн залишається безпечним лише доти, доки хтось готовий платити за цю безпеку. Дякую за прочитання!