21M Bitcoins, ¿Qué pasa después de ser minados? Como todos sabemos, el diseño de Bitcoin limita el suministro total a 21 millones de monedas. Entonces, de nuevo, después del último bloque de Bitcoin, ¿puede el sistema seguir funcionando? Lee más, bros 👇 Bitcoin reduce la subvención de nuevas monedas aproximadamente cada cuatro años. Una vez que se pague la última subvención, probablemente alrededor del año 2140, la única fuente de ingresos que quedará para los mineros serán las tarifas de transacción. La preocupación es clara. Si las tarifas permanecen demasiado bajas, los mineros pueden apagar sus máquinas, reduciendo la tasa de hash y el costo necesario para atacar la red. ¿Qué puede hacer el sistema al respecto? --- 1. ¿Dónde se encuentra hoy el ingreso de los mineros? Desde la reducción a la mitad de abril de 2024, la subvención por bloque cayó a 3.125 BTC. Las tarifas aumentaron brevemente durante la locura de Ordinals y Runes a principios de 2024 y cubrieron más que la subvención durante unos días. En este momento, las tarifas han vuelto a ser aproximadamente el 7% de los ingresos de los mineros, la participación más baja desde el último mínimo del mercado bajista. Solo la energía para un bloque promedio aún cuesta $90K a $0.05kw/h. Por lo tanto, el componente de tarifas tendría que aumentar 4 veces para mantener las luces encendidas a los precios actuales. --- 2. La pista hacia 2140 La subvención no desaparece de la noche a la mañana. Incluso después de la próxima reducción a la mitad en 2028, se proyecta que alrededor del 90% de los ingresos de los mineros aún provendrán de nuevas monedas. Por lo tanto, el presupuesto de seguridad disminuye lentamente, dando casi un siglo para encontrar fuentes de tarifas estables. Esa pista es importante. Permite tanto la innovación del protocolo como el crecimiento económico orgánico para cerrar la brecha. --- 3. Presupuesto de seguridad y costo de ataque El presupuesto de seguridad es el valor total que los mineros ganan por bloque. Una caída en ese presupuesto no es automáticamente catastrófica porque el ajuste de dificultad reduce la tasa de hash hasta que el minero marginal vuelve a ser rentable. El riesgo es que el costo en dólares para causar un ataque mayoritario podría caer más rápido que el rendimiento económico de la red, invitando a adversarios bien financiados. --- 4. Cómo podría surgir un mercado de tarifas sostenible A. Presión de tarifas por espacio de bloque finito: Incluso sin nuevas características, la capa base de Bitcoin solo puede liquidar unas pocas cientos de miles de transacciones por día. Si la demanda global de liquidación final aumenta mientras el espacio de bloque sigue siendo escaso, los usuarios pujarán por tarifas y los mineros capturarán esa prima de escasez. Ya existe un mercado de tarifas funcional, pero sigue siendo delgado porque la demanda global sigue siendo modesta. B. Aumentos impulsados por eventos que señalan demanda latente: El auge de la inscripción de Ordinals mostró que los usos novedosos del espacio de bloque pueden empujar los ingresos por tarifas por encima de la subvención, al menos temporalmente. Aunque el aumento se desvaneció, ilustró la disposición de los usuarios a pagar cuando perciben un valor único en la inmutabilidad de Bitcoin. C. Liquidación de capa dos: Lightning, Fedimint, ₿apps, rollups propuestos con opcodes como OP_CAT o BitVM, y drivechains están diseñados para agrupar muchas transferencias fuera de la cadena en una sola transacción de liquidación en la cadena. Si estos ecosistemas crecen, una fracción creciente del valor global podría liquidarse de nuevo en la capa base y pagar tarifas agregadas más altas, incluso mientras las transferencias minoristas individuales sigan siendo baratas. D. Categorías de transacciones de alto valor aún no aprovechadas: Grandes tesorerías corporativas, fondos soberanos, activos reales tokenizados y aplicaciones avanzadas basadas en convenios podrían inyectar bloques con transacciones cuyo costo absoluto en dólares es mucho más alto que la mediana actual. Los estudios muestran que los clústeres de actividad especializada generan colas pesadas en la distribución de tarifas. --- 5. Respuestas a nivel de protocolo → Forks suaves incrementales: Características que aumentan la densidad económica de cada byte, como convenios, scripting mejorado o factores de rollup nativos, pueden elevar el límite superior de los ingresos por tarifas sin cambiar el cronograma de suministro. → Propuestas de emisión de cola: Las comunidades abogan por agregar una subvención de inflación anual del 0.1% para garantizar un presupuesto de seguridad mínimo. Esto rompe el credo de suministro fijo y requiere consenso social. → Recuperación de monedas inactivas: Otros sugieren reciclar monedas inactivas, pero eso desafía las normas establecidas sobre derechos de propiedad en la cadena. --- 6. Adaptación y diversificación de los mineros Los mineros que cotizan en bolsa como @RiotPlatforms y @MARA comenzaron a combinar la producción de bitcoin con el alojamiento de centros de datos, inferencia de IA y balanceo de energía renovable para amortiguar la volatilidad de los ingresos. Esto subsidia el poder de hash continuo incluso durante eras de bajas tarifas. No resuelve el problema del presupuesto de seguridad por sí solo, pero compra resiliencia adicional. --- 7. Análisis de escenarios → Camino optimista: La adopción global de Bitcoin como un riel de liquidación neutral, más ecosistemas L2 exitosos, impulsa una competencia persistente por el espacio de bloque. Las tarifas aumentan a varios cientos de miles de dólares por bloque, reemplazando la subvención que desaparece y manteniendo alta la tasa de hash. → Camino de valor de almacenamiento estancado: Si la demanda en la cadena se estabiliza y Bitcoin funciona principalmente como almacenamiento en frío, las tarifas se mantienen bajas. La tasa de hash disminuye hasta que solo los sitios renovables más baratos siguen siendo rentables. La seguridad podría ser suficiente para ahorros estáticos, pero sería vulnerable a ataques a nivel estatal durante períodos de debilidad de precios. --- Conclusión Bitcoin tiene aproximadamente 115 años antes de que la subvención desaparezca por completo, pero los incentivos ya están cambiando. O las tarifas deben aumentar a través de una demanda económica genuina por espacios de liquidación escasos, o las reglas deben cambiar, o la seguridad se ajustará a la baja. Cada resultado es posible. Las próximas décadas pondrán a prueba estos, pero lo que no funcionará es un modelo estático que ignore la economía. Bitcoin se mantiene seguro solo mientras alguien esté dispuesto a pagar por esa seguridad. ¡Gracias por leer!