21 millions de Bitcoins, que se passe-t-il après leur extraction ? Comme nous le savons tous, le design de Bitcoin limite l'offre totale à 21 millions de pièces. Alors, encore une fois, après le dernier bloc Bitcoin, le système peut-il encore tenir ? Lisez, les gars 👇 Bitcoin divise par deux la subvention de nouveaux coins environ tous les quatre ans. Une fois la dernière subvention versée, probablement autour de l'année 2140, la seule source de revenus restante pour les mineurs sera les frais de transaction. La préoccupation est claire. Si les frais restent trop bas, les mineurs pourraient éteindre leurs machines, réduisant ainsi le taux de hachage et le coût nécessaire pour attaquer le réseau. Que peut faire le système à ce sujet ? --- 1. Où en est le revenu des mineurs aujourd'hui Depuis la réduction de moitié d'avril 2024, la subvention par bloc est tombée à 3,125 BTC. Les frais ont brièvement explosé pendant la folie des Ordinals et des Runes au début de 2024 et ont couvert plus que la subvention pendant quelques jours. En ce moment, les frais sont revenus à environ 7 % des revenus des mineurs, la part la plus basse depuis le dernier creux du marché baissier. L'énergie seule pour un bloc moyen coûte encore 90 000 $ à 0,05 $/kWh. Donc, le composant des frais devrait quadrupler pour maintenir les lumières allumées aux prix actuels. --- 2. La voie vers 2140 La subvention ne disparaît pas du jour au lendemain. Même après la prochaine réduction de moitié en 2028, environ 90 % des revenus des mineurs devraient encore provenir de nouveaux coins. Le budget de sécurité diminue donc lentement, offrant presque un siècle pour trouver des sources de frais stables. Cette voie est importante. Elle permet à la fois l'innovation des protocoles et la croissance économique organique de combler l'écart. --- 3. Budget de sécurité et coût d'attaque Le budget de sécurité est la valeur totale que les mineurs gagnent par bloc. Une chute de ce budget n'est pas automatiquement catastrophique car l'ajustement de la difficulté réduit le taux de hachage jusqu'à ce que le mineur marginal soit à nouveau rentable. Le risque est que le coût en dollars pour provoquer une attaque majoritaire puisse tomber plus rapidement que le rendement économique du réseau, invitant des adversaires bien financés. --- 4. Comment un marché des frais durable pourrait émerger A. Pression sur les frais due à l'espace de bloc fini : Même sans nouvelles fonctionnalités, la couche de base de Bitcoin ne peut régler que quelques centaines de milliers de transactions par jour. Si la demande mondiale pour un règlement final augmente alors que l'espace de bloc reste rare, les utilisateurs feront monter les frais et les mineurs captureront cette prime de rareté. Un marché des frais fonctionnel existe déjà mais reste mince car la demande mondiale est encore modeste. B. Les hausses déclenchées par des événements signalent une demande latente : Le boom des inscriptions Ordinals a montré que des utilisations novatrices de l'espace de bloc peuvent pousser les revenus des frais au-dessus de la subvention, du moins temporairement. Bien que la hausse se soit estompée, elle a illustré la volonté des utilisateurs de payer lorsqu'ils perçoivent une valeur unique dans l'immuabilité de Bitcoin. C. Règlement de couche deux : Lightning, Fedimint, ₿apps, rollups proposés avec des opcodes tels que OP_CAT ou BitVM, et drivechains sont tous conçus pour regrouper de nombreux transferts hors chaîne en une seule transaction de règlement sur chaîne. Si ces écosystèmes se développent, une fraction croissante de la valeur mondiale pourrait revenir à la couche de base et payer des frais agrégés plus élevés, même si les transferts de détail individuels restent bon marché. D. Catégories de transactions à forte valeur encore inexploitées : Les grandes trésoreries d'entreprise, les fonds souverains, les actifs réels tokenisés et les applications avancées basées sur des covenants pourraient chacune injecter des blocs avec des transactions dont les frais absolus en dollars sont bien plus élevés que la médiane actuelle. Des études montrent que des clusters d'activité spécialisés entraînent des queues lourdes dans la distribution des frais. --- 5. Réponses au niveau du protocole → Forks douces incrémentales : Des fonctionnalités qui augmentent la densité économique de chaque octet, telles que les covenants, le scripting amélioré ou les facteurs de rollup natifs, peuvent relever la limite supérieure des revenus des frais sans changer le calendrier d'offre. → Propositions d'émission de queue : Des communautés plaident pour l'ajout d'une subvention d'inflation annuelle de 0,1 % pour garantir un budget de sécurité minimum. Cela brise le credo de l'offre fixe et nécessite un consensus social. → Récupération des pièces dormantes : D'autres suggèrent de recycler les pièces inactives, mais cela remet en question les normes établies concernant les droits de propriété sur la chaîne. --- 6. Adaptation et diversification des mineurs Des mineurs cotés en bourse tels que @RiotPlatforms et @MARA ont commencé à combiner la production de bitcoin avec l'hébergement de centres de données, l'inférence AI et l'équilibrage des énergies renouvelables pour amortir la volatilité des revenus. Cela subventionnerait la puissance de hachage continue même pendant les périodes de faibles frais. Cela ne résout pas le problème du budget de sécurité à lui seul, mais cela achète une résilience supplémentaire. --- 7. Analyse de scénarios → Chemin optimiste : L'adoption mondiale de Bitcoin comme rail de règlement neutre, plus des écosystèmes L2 réussis, entraîne une concurrence persistante pour l'espace de bloc. Les frais montent à plusieurs centaines de milliers de dollars par bloc, remplaçant la subvention qui disparaît et maintenant le taux de hachage élevé. → Chemin de valeur refuge stagnante : Si la demande sur chaîne se stabilise et que Bitcoin fonctionne principalement comme un stockage à froid, les frais restent bas. Le taux de hachage diminue jusqu'à ce que seuls les sites renouvelables les moins chers restent rentables. La sécurité pourrait encore suffire pour des économies statiques mais serait vulnérable aux attaques au niveau de l'État pendant les périodes de faiblesse des prix. --- Conclusion Bitcoin a environ 115 ans avant que la subvention ne disparaisse complètement, mais les incitations changent déjà. Soit les frais doivent augmenter par une véritable demande économique pour des créneaux de règlement rares, soit les règles doivent changer, soit la sécurité s'ajustera à la baisse. Chaque résultat est possible. Les décennies à venir mettront ces scénarios à l'épreuve, mais ce qui ne fonctionnera pas, c'est un modèle statique qui ignore l'économie. Bitcoin reste sécurisé tant que quelqu'un est prêt à payer pour cette sécurité. Merci de votre lecture !