Właśnie otrzymaliśmy zaktualizowane miesięczne dane o PKB od S&P Global. Rzeczywista aktywność gospodarcza skurczyła się o -0,7% w ujęciu miesięcznym w maju i teraz była płaska lub spadkowa w pięciu z ostatnich sześciu miesięcy. Mimo to, Jay Powell określa to jako „solidne”, a inwestorzy zdają się mu wierzyć (jak to miało miejsce w przypadku Bena Bernanke w 2008 roku). W ciągu sześciu miesięcy do maja, rzeczywisty PKB skurczył się nieznacznie (jak powiedział nam Beżowa Księga kilka tygodni temu), o -0,7% w ujęciu rocznym. Trzymiesięczny trend wynosi -0,1% w skali roku. W ciągu ostatnich czterech dekad tylko w czerwcu 2022, sierpniu 2012, czerwcu 2011 i styczniu 2011 gospodarka NIE była w oficjalnej recesji, gdy zarówno trzymiesięczny, jak i sześciomiesięczny trend znajdowały się poniżej zera. Innymi słowy, prawdopodobieństwo, że w tej chwili jesteśmy w recesji, wynosi ponad 90%. Ed Yardeni powiedział CNBC w zeszły piątek, że gospodarka stała się odporna na recesję, ale dane tego nie potwierdzają. Jeśli chodzi o rynek akcji, może mieć rację: albo osiągnęliśmy dziwny stan, w którym gospodarka przestała mieć znaczenie dla S&P 500, albo mamy do czynienia z sytuacją, w której zaprzeczenie wygrywa z rozumem.