Мы только что получили обновленные данные о месячном ВВП от S&P Global. Реальная экономическая активность сократилась на 0,7% в месяц в мае и теперь была либо стабильной, либо снижалась в пяти из последних шести месяцев. Тем не менее, Джей Пауэлл называет это «солидным», и инвесторы, похоже, верят ему (как они верили Бену Бернанке в 2008 году). За шесть месяцев до мая реальный ВВП сократился умеренно (как нам сообщил Бежевый отчет несколько недель назад) на annualized rate -0,7%. Трехмесячный тренд составляет -0,1% в годовом исчислении. За последние четыре десятилетия только в июне 2022 года, августе 2012 года, июне 2011 года и январе 2011 года экономика не находилась в официальной рецессии, когда как трехмесячный, так и шестимесячный тренды были ниже нулевой линии. Другими словами, вероятность того, что мы находимся в рецессии именно в этот момент, составляет более 90%. Эд Ярдени сказал CNBC в прошлую пятницу, что экономика стала устойчивой к рецессиям, но это не подтверждается данными. Что касается фондового рынка, он может быть прав: мы либо достигли странного состояния, когда экономика больше не имеет значения для S&P 500, либо это случай, когда отрицание побеждает разум.