Kami baru saja menerima data PDB bulanan yang diperbarui dari S&P Global. Aktivitas ekonomi riil berkontraksi -0,7% MoM pada bulan Mei dan sekarang datar atau turun dalam lima dari enam bulan terakhir. Namun, Jay Powell menyebut ini sebagai "solid" dan investor tampaknya mempercayainya (seperti yang mereka lakukan dengan Ben Bernanke pada tahun 2008). Selama enam bulan hingga Mei, PDB riil telah menyusut sedikit (seperti yang dikatakan Beige Book kepada kita beberapa minggu yang lalu), dengan tingkat tahunan -0,7%. Tren tiga bulan adalah -0,1% pada kecepatan tahunan. Selama empat dekade terakhir, hanya pada Juni 2022, Agustus 2012, Juni 2011, dan Januari 2011 ekonomi TIDAK dalam resesi resmi dengan tren tiga dan enam bulan di bawah garis nol. Dengan kata lain, kemungkinan bahwa kita, pada kenyataannya, berada dalam resesi saat ini adalah lebih dari 90%. Ed Yardeni mengatakan kepada CNBC Jumat lalu bahwa ekonomi telah menjadi tahan resesi, tetapi itu tidak didukung oleh data. Adapun pasar saham, dia mungkin berada di sesuatu: kita telah mencapai keadaan aneh di mana ekonomi tidak lagi penting bagi S&P 500 atau kasus di mana penyangkalan menang atas akal.