我們剛剛收到了 S&P Global 更新的月度 GDP 數據。5 月份實體經濟活動環比收縮 -0.7%，在過去 6 個月中有 5 個月持平或下降。然而，傑伊·鮑威爾 （Jay Powell） 將其稱為“可靠”，投資者似乎相信他（就像他們在 2008 年對本·伯南克 （Ben Bernanke） 所做的那樣）。在截至 5 月的六個月里，實際 GDP 小幅萎縮（正如幾周前褐皮書告訴我們的那樣），年化增長率為 -0.7%。三個月的趨勢是 -0.1% 的年增長率。在過去的四十年中，只有在 2022 年 6 月、2012 年 8 月、2011 年 6 月和 2011 年 1 月，經濟並未正式陷入衰退，三個月和六個月的趨勢均低於零線。換句話說，事實上，我們此時處於衰退中的幾率超過90%。Ed Yardeni 上週五告訴 CNBC，經濟已經變得不會衰退，但這並沒有得到數據的支援。至於股市，他很可能說得對：我們要麼已經達到了一個奇怪的狀態，經濟對標準普爾 500 指數不再重要，要麼是否認戰勝了理性。