Ми щойно отримали оновлені щомісячні дані про ВВП від S&P Global. Реальна економічна активність скоротилася на -0,7% м/м у травні і зараз не змінилася або знизилася за п'ять з останніх шести місяців. Тим не менш, Джей Пауелл називає це «солідним», і інвестори, схоже, вірять йому (як це було з Беном Бернанке в 2008 році). За шість місяців до травня реальний ВВП скоротився незначно (про що нам повідомляла «Бежева книга» кілька тижнів тому) на -0,7% у річному обчисленні. Тримісячний тренд становить -0,1% у річному вимірі. Протягом останніх чотирьох десятиліть, лише у червні 2022 року, серпні 2012 року, червні 2011 року та січні 2011 року економіка НЕ перебувала в офіційній рецесії з як трьох-, так і шестимісячним трендом нижче нульової лінії. Іншими словами, шанси на те, що ми насправді перебуваємо в рецесії саме в цей момент, перевищують 90%. Минулої п'ятниці Ед Ярдені заявив CNBC, що економіка стала стійкою до рецесії, але це не підтверджується даними. Що стосується фондового ринку, то він цілком може бути на чомусь: ми дійшли або до дивного стану, коли економіка більше не має значення для S&P 500, або до випадку, коли заперечення перемагає розум.