Ik vond deze kijk van Matt Levine op de toekomstperspectieven van Private Equity leuk. Een manier waarop ik de neiging heb om over markten na te denken, is dat je bepaalde factoren hebt die in de loop van de tijd superieure, voor risico gecorrigeerde rendementen blijven bieden. Ik heb de neiging om deze te sorteren in risicopremies (aandelen, krediet, duration, enz.) en stijlpremies (trend, momentum, value, carry, enz.). Niemand weet echt zeker waarom deze werken (ik heb de neiging om te leunen op de gedragsverklaringen), maar deze hebben een empirische staat van dienst in meerdere markten en meerdere cycli en dus lijkt het redelijk om te verwachten dat deze zullen aanhouden. (Hoewel sommigen dat waarschijnlijk niet zullen doen!) Ik denk dat je een redelijk goede portefeuille van alleen deze dingen kunt opbouwen en er vrij zeker van kunt zijn dat die portefeuille het op de lange termijn redelijk goed zal doen. Ik heb de neiging om dit te zien als de 'kernportefeuille'. Word niet te slim, blijf gewoon op koers met dingen die werken. Maar de grote fortuinen in de financiële wereld hebben de neiging om met een nieuwe activaklasse of stijl te komen en dit is waar de financiële sensatieboeken meestal over gaan. Junk bonds in de jaren 80, Russische aandelen in de jaren 90, crypto in de jaren 2010, enz. Iemand 'vindt' deze nieuwe activaklassen, want er is zoiets als een prijsontdekkingsperiode waarin de rest van de markt zich realiseert dat het legitiem is en er geld binnenstroomt. Als je hier vroeg in stapt, kun je veel profiteren van die prijsontdekking. Maar het lijkt niet aan te houden (en is soms een zeepbel). 5 jaar geleden was ik enthousiast over crypto en 'micro' PE en daar ben ik nog steeds een beetje enthousiast over, maar het woord is zeker bekend over crypto, en het is ook redelijk goed over het micro-PE-spul. AI is het voor de hand liggende volgende, maar het is me niet erg duidelijk op welke manier dat belegbaar is, behalve investeren in het goed worden in het gebruik ervan als een manier om je eigen menselijke kapitaalvoorraad te vergroten (wat zeer de moeite waard lijkt om te doen). 🤔