J’ai aimé ce point de vue de Matt Levine sur les perspectives d’avenir du capital-investissement. J’ai tendance à penser aux marchés en pensant que certains facteurs persistent à fournir des rendements ajustés au risque supérieurs au fil du temps. J’ai tendance à les trier en primes de risque (actions, crédit, duration, etc.) et primes de style (tendance, momentum, valeur, portage, etc.). Personne ne sait vraiment pourquoi cela fonctionne (j’ai tendance à m’appuyer sur les explications comportementales), mais ceux-ci ont des antécédents empiriques sur plusieurs marchés et plusieurs cycles et il semble donc raisonnable de s’attendre à ce qu’ils persistent. (Bien que certains ne le feront probablement pas !) Je pense que vous pouvez constituer un assez bon portefeuille à partir de ces éléments et être assez confiant que ce portefeuille se comportera raisonnablement bien à long terme. J’ai tendance à penser que c’est le « portefeuille de base ». Ne soyez pas trop intelligent, gardez simplement le cap avec des choses qui fonctionnent. Mais les grandes fortunes de la finance ont tendance à proposer une nouvelle classe d’actifs ou un nouveau style, et c’est ce dont parlent généralement les livres de sensations financières. Les junk bonds dans les années 80, les actions russes dans les années 90, les crypto dans les années 2010, etc. Quelqu’un « trouve » ces nouvelles classes d’actifs car il y a une sorte de période de découverte des prix où le reste du marché se rend compte que c’est une chose légitime et l’argent afflue. Si vous vous lancez dans cette aventure tôt, vous pouvez bénéficier beaucoup de cette découverte des prix. Mais, il ne semble pas persister (et est parfois une bulle). Il y a 5 ans, j’étais enthousiasmé par la crypto et le « micro » PE et je suis toujours un peu enthousiaste à ce sujet, mais le mot est certainement sorti sur la crypto, et il est également assez bien sorti sur le micro PE. L’IA est la prochaine chose évidente, mais il n’est pas très clair pour moi de quelle manière cela peut être investi au-delà d’investir dans l’utilisation de son propre stock de capital humain (ce qui semble vraiment valoir la peine d’être fait). 🤔