Tôi thích quan điểm này của Matt Levine về triển vọng tương lai của Quỹ Đầu tư Tư nhân. Một cách tôi thường nghĩ về thị trường là bạn có một số yếu tố nhất định duy trì việc cung cấp lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội qua thời gian. Tôi thường phân loại chúng thành các phần thưởng rủi ro (cổ phiếu, tín dụng, thời hạn, v.v.) và phần thưởng phong cách (xu hướng, động lượng, giá trị, lợi tức, v.v.). Không ai thực sự chắc chắn tại sao những điều này hoạt động (tôi thường nghiêng về các giải thích hành vi), nhưng chúng có một số hồ sơ thực nghiệm qua nhiều thị trường và nhiều chu kỳ, vì vậy có vẻ hợp lý để mong đợi chúng sẽ tiếp tục tồn tại. (Mặc dù một số có thể sẽ không!) Tôi nghĩ bạn có thể xây dựng một danh mục đầu tư khá tốt chỉ với những yếu tố này và khá tự tin rằng danh mục đầu tư đó sẽ hoạt động tốt trong dài hạn. Tôi thường nghĩ về điều này như là 'danh mục đầu tư cốt lõi.' Đừng quá sáng tạo, chỉ cần kiên định với những điều đã chứng minh hiệu quả. Nhưng những tài sản lớn trong tài chính thường đến từ việc tạo ra một loại tài sản hoặc phong cách mới và đây là điều mà các cuốn sách về tài chính thường nói đến. Trái phiếu rác trong thập niên 80, cổ phiếu Nga trong thập niên 90, tiền điện tử trong thập niên 2010, v.v. Ai đó 'tìm thấy' những loại tài sản mới này khi có một giai đoạn khám phá giá, nơi phần còn lại của thị trường nhận ra rằng đó là một thứ hợp pháp và tiền bắt đầu chảy vào. Nếu bạn tham gia sớm, bạn có thể hưởng lợi rất nhiều từ giai đoạn khám phá giá đó. Nhưng, nó dường như không kéo dài (và đôi khi là một bong bóng). 5 năm trước tôi đã rất hào hứng về tiền điện tử và 'PE vi mô' và tôi vẫn còn phần nào hào hứng về những điều đó, nhưng chắc chắn rằng tiền điện tử đã được biết đến rộng rãi, và PE vi mô cũng vậy. AI là điều rõ ràng tiếp theo nhưng tôi không rõ nó có thể đầu tư theo cách nào ngoài việc đầu tư vào việc trở nên giỏi sử dụng nó như một cách để tăng cường vốn nhân lực của chính bạn (điều này rất đáng để làm). 🤔