Mi è piaciuta questa opinione di Matt Levine sulle prospettive lungimiranti del Private Equity. Un modo in cui tendo a pensare ai mercati è che ci sono alcuni fattori che persistono nel fornire rendimenti corretti per il rischio superiori nel tempo. Tendo a suddividerli in premi di rischio (equity, credito, duration, ecc.) e premi di stile (trend, momentum, value, carry, ecc.). Nessuno è veramente sicuro del motivo per cui funzionano (tendo ad appoggiarmi alle spiegazioni comportamentali), ma questi hanno una certa esperienza empirica in più mercati e più cicli e quindi sembra ragionevole aspettarsi che persistano. (Anche se alcuni probabilmente non lo faranno!) Penso che si possa costruire un buon portafoglio di queste cose ed essere abbastanza fiduciosi che il portafoglio andrà ragionevolmente bene nel lungo periodo. Tendo a pensare a questo come al 'portafoglio core'. Non essere troppo intelligente, mantieni la rotta con le cose che funzionano. Ma le grandi fortune della finanza tendono a proporre una nuova classe di asset o un nuovo stile e questo è ciò di cui tendono a parlare i libri del brivido finanziario. Obbligazioni spazzatura negli anni '80, azioni russe negli anni '90, criptovalute negli anni 2010, ecc. Qualcuno "trova" queste nuove classi di asset perché c'è qualcosa come un periodo di scoperta del prezzo in cui il resto del mercato si rende conto che è una cosa legittima e il denaro fluisce. Se entri in questo in anticipo, puoi trarre molto vantaggio da quella scoperta di prezzo. Ma non sembra persistere (e a volte è una bolla). 5 anni fa ero entusiasta delle criptovalute e del "micro" PE e sono ancora un po' entusiasta di quelle, ma la voce è sicuramente fuori sulle criptovalute, ed è abbastanza diffusa anche sulle cose del micro PE. L'intelligenza artificiale è la prossima cosa ovvia, ma non mi è molto chiaro in che modo sia investibile oltre a investire nell'essere bravi a usarla come un modo per aumentare il proprio capitale umano (cosa che sembra valga la pena fare). 🤔