Hay una nueva narrativa entre los proyectos. "TGE pronto. Estamos lanzando este token. Aquí está nuestra Tokenomics. No hay VC, no hay Insider, solo la comunidad, y así sucesivamente". --- ¿Por qué funciona este discurso? Los proyectos aprendieron una dura lección en 2023 y 2024 cuando muchos tokens en etapa inicial se derrumbaron en el momento en que expiraron los acantilados internos. @HyperliquidX le dio la vuelta a esto. Primero envió un DEX de perp que funcionara, se saltó las asignaciones de preventa y lanzó el 28% del suministro directamente a los usuarios. En dos meses, el valor del papel del airdrop superó los 7.000 millones de dólares y el volumen diario alcanzó los 1.390 millones de dólares, lo que obligó a los fondos que se quedaron fuera a comprar en el mercado en lugar de con descuento. El caso demostró que un producto genuino más un lanzamiento justo puede fabricar demanda sin el respaldo de una empresa de riesgo. --- ¿Hay ventajas en los lanzamientos "solo para la comunidad"? Sí, lo son: • Liquidez de los fondos de ingresos: La hiperliquidez dirige las tarifas de negociación a una billetera de recompra, creando un soporte constante de ofertas. • Clear Utility: El token se utiliza para escalar la demanda con el uso. • Propiedad transparente: No hay exceso de VC que deprima las operaciones tempranas. Cuando esas tres piezas hacen clic, el token se convierte en la tubería de flujo de efectivo para el protocolo. --- Veo un problema en la narrativa. ¿Por qué? Demasiados equipos copiaron el eslogan sin copiar la sustancia. En el boom de los agentes de IA, la mayoría de los tokens de los agentes sobrevivieron apenas 17 días en promedio, y el modo de falla es simple: • Sin producto pegajoso → sin flujos de caja externos. • La utilidad del token se limita a "aumentar el número" → la demanda colapsa una vez que se desvanece el bombo. • La oferta sigue inflándose según lo previsto → precio está bajando --- La economía desalineada también puede arruinar productos reales ¿De qué estoy hablando? Una aplicación que funcione no es suficiente si la distribución está sesgada. Las porciones de equipo o asesor sobredimensionadas, las emisiones de inflación infinita o la compensación sin quema eliminan la confianza y exprimen a los tenedores a largo plazo. El 90% de los tokens lanzados desde 2020 ahora cotizan por debajo del precio de cotización, y esto se debe principalmente a un mal diseño de incentivos. Es por eso que tengo una serie de cosas que considero antes de confiar en cualquier proyecto que venda la narrativa de NO VC. --- Lista de verificación antes de saludar un lanzamiento "sin VC" 1. Motor de ingresos: ¿Puede el protocolo ganar tarifas en un mercado lo suficientemente grande como para importar? 2. Token Sink: ¿Los usuarios necesitan el token para acceder a esos ingresos o servicios? 3. Cadencia de suministro: ¿La emisión coincide con la actividad proyectada, con topes claros y desbloqueos transparentes? 4. Plan de liquidez posterior al lanzamiento: comisiones, recompras o sumideros que reciclan el valor en el flotador. 5. Gobernanza adaptativa: Mecanismos para ajustar los parámetros una vez que el mercado revela fallas. Si alguna de estas casillas está vacía, la ausencia de un VC es una advertencia de que se está pidiendo al comercio minorista que proporcione liquidez de salida. --- Por último, los lanzamientos que dan prioridad a la comunidad pueden democratizar la propiedad e incluso presionar a los fondos para que paguen precios justos de mercado, pero sólo cuando están respaldados por una tracción real del producto y una ingeniería de tokens disciplinada. Los eslóganes de copiar y pegar no arreglarán un modelo de negocio débil, y los calendarios de emisiones desalineados pueden destripar incluso los proyectos más sólidos. Trate cada nuevo hilo de "TGE soon" como una presentación de propuestas, siga los flujos de efectivo, lea la tabla de capitalización y recuerde que el código sin economía no es un mercado, sino solo software. ¡Gracias por leer! Si aprendiste algo, compártelo y sígueme @RubiksWeb3hub para obtener más información.