C'è una nuova narrativa tra i progetti. "TGE in arrivo. Stiamo lanciando questo token. Ecco la nostra Tokenomics. Niente VC, niente insider, solo la comunità, e così via." --- Perché questo pitch funziona? I progetti hanno imparato una lezione dura nel 2023 e 2024, quando molti token in fase iniziale sono crollati nel momento in cui sono scaduti i cliff per gli insider. @HyperliquidX ha capovolto questa situazione. Ha lanciato prima un DEX perp funzionante, ha saltato le allocazioni pre-vendita e ha airdroppato il 28% dell'offerta direttamente agli utenti. Nel giro di due mesi, il valore cartaceo dell'airdrop ha superato i 7 miliardi di dollari e il volume giornaliero ha raggiunto 1,39 miliardi di dollari, costringendo i fondi che erano rimasti a comprare sul mercato invece che a un prezzo scontato. Il caso ha dimostrato che un prodotto genuino più un lancio equo possono generare domanda senza il supporto di venture capital. --- Ci sono vantaggi nei lanci "solo comunità"? Sì, ci sono: • Fondi di entrate: Hyperliquid indirizza le commissioni di trading a un portafoglio di riacquisto, creando un supporto costante per le offerte. • Utilità chiara: Il token viene utilizzato per scalare la domanda con l'uso. • Proprietà trasparente: Nessun sovraccarico di VC che deprime il trading iniziale. Quando questi tre elementi si allineano, il token diventa il tubo di flusso di cassa per il protocollo. --- Vedo un problema nella narrativa. Perché? Troppe squadre hanno copiato lo slogan senza copiare la sostanza. Nel boom degli agenti AI, la maggior parte dei token degli agenti è sopravvissuta appena 17 giorni in media, e il modo di fallire è semplice: • Nessun prodotto appiccicoso → nessun flusso di cassa esterno. • Utilità del token limitata a "il numero sale" → la domanda crolla una volta che l'hype svanisce. • L'offerta continua a inflazionarsi secondo il programma → il prezzo è in calo. --- Economia disallineata può anche rovinare prodotti reali. Di cosa sto parlando? Un'app funzionante non è sufficiente se la distribuzione è distorta. Fette eccessive per il team o per i consulenti, emissioni di inflazione infinita o nessun offset di burn eliminano la fiducia e schiacciano i detentori a lungo termine. Il 90% dei token lanciati dal 2020 ora scambia sotto il prezzo di quotazione, e questo è principalmente attribuito a una cattiva progettazione degli incentivi. Ecco perché ho un certo numero di cose che considero prima di fidarmi di qualsiasi progetto che vende la narrativa NO VC. --- Checklist prima di salutare un lancio "No-VC" 1. Motore di entrate: Il protocollo può guadagnare commissioni in un mercato abbastanza grande da contare? 2. Svuotamento del token: Gli utenti hanno bisogno del token per accedere a quelle entrate o servizi? 3. Cadenza dell'offerta: L'emissione è abbinata all'attività prevista, con limiti chiari e sbloccaggi trasparenti? 4. Piano di liquidità post-lancio: Commissioni, riacquisti o svuotamenti che riciclano valore nel float. 5. Governance adattiva: Meccanismi per regolare i parametri una volta che il mercato rivela difetti. Se uno di questi punti è vuoto, l'assenza di un VC è un avvertimento che si sta chiedendo al retail di fornire liquidità di uscita. --- Infine, i lanci orientati alla comunità possono democratizzare la proprietà e persino costringere i fondi a pagare prezzi di mercato equi, ma solo quando supportati da una reale trazione del prodotto e da un'ingegneria del token disciplinata. Slogan copiati e incollati non risolveranno un modello di business debole, e programmi di emissione disallineati possono distruggere anche progetti forti. Tratta ogni nuovo thread "TGE in arrivo" come un pitch deck, segui i flussi di cassa, leggi il cap table e ricorda che il codice senza economia non è un mercato, ma solo software. Grazie per aver letto! Se hai imparato qualcosa, condividi gentilmente e seguimi @RubiksWeb3hub per ulteriori approfondimenti.