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Há uma nova narrativa entre os projetos.
"TGE em breve. Estamos a lançar este token. Aqui está a nossa Tokenomics. Sem VC, Sem Insider, apenas a comunidade, e assim por diante."
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Por que é que este discurso está a funcionar?
Os projetos aprenderam uma lição difícil em 2023 e 2024, quando muitos tokens em fase inicial desabaram no momento em que os prazos de insiders expiraram. @HyperliquidX virou isso do avesso. Lançou primeiro um DEX perpétuo funcional, pulou as alocações de pré-venda e distribuiu 28% do fornecimento diretamente para os usuários. Em menos de dois meses, o valor em papel do airdrop ultrapassou os $7B e o volume diário atingiu $1.39B, forçando fundos que estavam de fora a comprar no mercado em vez de a um desconto. O caso provou que um produto genuíno mais um lançamento justo pode gerar demanda sem apoio de capital de risco.
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Existem vantagens nos lançamentos "apenas da comunidade"? Sim, elas são:
• Fundos de Receita: A Hyperliquid direciona as taxas de negociação para uma carteira de recompra, criando suporte constante de compra.
• Utilidade Clara: O token é usado para escalar a demanda com o uso.
• Propriedade Transparente: Sem sobrecarga de VC que deprime a negociação inicial.
Quando essas três peças se encaixam, o token torna-se o canal de fluxo de caixa para o protocolo.
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Vejo um problema na narrativa. Por quê?
Muitas equipes copiaram o slogan sem copiar a substância. Na explosão dos agentes de IA, a maioria dos tokens de agentes sobreviveu apenas 17 dias em média, e o modo de falha é simples:
• Sem produto atrativo → sem fluxos de caixa externos.
• Utilidade do token limitada a "número subir" → a demanda colapsa uma vez que o hype desaparece.
• O fornecimento ainda se inflaciona conforme o cronograma → o preço está a caminho de cair.
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Economias desalinhadas também podem arruinar produtos reais.
Sobre o que estou a falar?
Um aplicativo funcional não é suficiente se a distribuição estiver desequilibrada. Fatias excessivas para a equipe ou consultores, emissões de inflação infinita ou ausência de compensação de queima eliminam a confiança e pressionam os detentores de longo prazo. 90% dos tokens lançados desde 2020 agora negociam abaixo do preço de listagem, e isso é rastreado principalmente a um mau design de incentivos. É por isso que tenho várias coisas que considero antes de confiar em qualquer projeto que venda a narrativa de SEM VC.
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Lista de Verificação Antes de Você Saudar um Lançamento "Sem-VC"
1. Motor de Receita: O protocolo pode ganhar taxas em um mercado grande o suficiente para importar?
2. Fossa de Token: Os usuários precisam do token para acessar essa receita ou serviço?
3. Cadência de Fornecimento: A emissão está alinhada com a atividade projetada, com limites claros e desbloqueios transparentes?
4. Plano de Liquidez Pós-lançamento: Taxas, recompra ou fossas que reciclam valor no float.
5. Governança Adaptativa: Mecanismos para ajustar parâmetros uma vez que o mercado revele falhas.
Se qualquer uma dessas caixas estiver vazia, a ausência de um VC é um aviso de que o varejo está a ser solicitado a fornecer liquidez de saída.
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Finalmente, lançamentos com foco na comunidade podem democratizar a propriedade e até pressionar fundos a pagar preços justos de mercado, mas apenas quando apoiados por tração real do produto e engenharia de token disciplinada. Slogans copiados e colados não vão consertar um modelo de negócio fraco, e cronogramas de emissão desalinhados podem arruinar até mesmo projetos fortes. Trate cada novo tópico "TGE em breve" como um deck de apresentação, siga os fluxos de caixa, leia a tabela de capital e lembre-se de que código sem economia não é um mercado, mas apenas software.
Obrigado por ler! Se aprendeu algo, por favor, compartilhe e siga-me @RubiksWeb3hub para mais insights.
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