Il y a un nouveau récit parmi les projets. "TGE bientôt. Nous lançons ce token. Voici notre Tokenomics. Pas de VC, pas d'insider, juste la communauté, et ainsi de suite." --- Pourquoi ce discours fonctionne-t-il ? Les projets ont appris une leçon difficile en 2023 et 2024 lorsque de nombreux tokens en phase de démarrage se sont effondrés au moment où les cliffs des insiders ont expiré. @HyperliquidX a inversé cela. Il a d'abord lancé un DEX perpétuel fonctionnel, a sauté les allocations de pré-vente et a distribué 28 % de l'offre directement aux utilisateurs. En deux mois, la valeur papier de l'airdrop a dépassé 7 milliards de dollars et le volume quotidien a atteint 1,39 milliard de dollars, forçant les fonds qui étaient restés en dehors à acheter sur le marché au lieu d'obtenir un rabais. L'affaire a prouvé qu'un produit authentique associé à un lancement équitable peut créer de la demande sans soutien de capital-risque. --- Y a-t-il des avantages aux lancements "uniquement communautaires" ? Oui, ils sont : • Fonds de revenus : Hyperliquid dirige les frais de trading vers un portefeuille de rachat, créant un soutien constant à l'achat. • Utilité claire : Le token est utilisé pour augmenter la demande avec l'utilisation. • Propriété transparente : Pas de surplomb de VC qui déprime le trading précoce. Lorsque ces trois éléments s'alignent, le token devient le tuyau de flux de trésorerie pour le protocole. --- Je vois un problème dans le récit. Pourquoi ? Trop d'équipes ont copié le slogan sans copier la substance. Dans le boom des agents IA, la plupart des tokens d'agents ont survécu à peine 17 jours en moyenne, et le mode d'échec est simple : • Pas de produit collant → pas de flux de trésorerie externes. • Utilité du token limitée à "le nombre monte" → la demande s'effondre une fois le battage médiatique estompé. • L'offre continue d'inflater selon le calendrier → le prix est en baisse. --- Une économie mal alignée peut également détruire de vrais produits. De quoi je parle ? Une application fonctionnelle ne suffit pas si la distribution est biaisée. Des parts trop importantes pour l'équipe ou les conseillers, des émissions d'inflation infinies, ou pas de compensation de brûlage éliminent la confiance et pressent les détenteurs à long terme. 90 % des tokens lancés depuis 2020 se négocient maintenant en dessous du prix de cotation, et cela est principalement attribué à une mauvaise conception des incitations. C'est pourquoi j'ai un certain nombre de critères que je considère avant de faire confiance à un projet vendant le récit NO VC. --- Liste de contrôle avant de saluer un lancement "No-VC" 1. Moteur de revenus : Le protocole peut-il gagner des frais dans un marché suffisamment vaste pour avoir de l'importance ? 2. Écoulement de tokens : Les utilisateurs ont-ils besoin du token pour accéder à ces revenus ou services ? 3. Cadence d'offre : L'émission est-elle adaptée à l'activité projetée, avec des plafonds clairs et des déblocages transparents ? 4. Plan de liquidité post-lancement : Frais, rachats ou écoulements qui recyclent la valeur dans le flottant. 5. Gouvernance adaptative : Mécanismes pour ajuster les paramètres une fois que le marché révèle des défauts. Si l'une de ces cases est vide, l'absence d'un VC est un avertissement que le retail est invité à fournir de la liquidité de sortie. --- Enfin, les lancements axés sur la communauté peuvent démocratiser la propriété et même faire pression sur les fonds pour qu'ils paient des prix de marché équitables, mais seulement lorsqu'ils sont soutenus par une traction réelle du produit et une ingénierie de token disciplinée. Copier-coller des slogans ne réparera pas un modèle commercial faible, et des calendriers d'émission mal alignés peuvent détruire même des projets solides. Traitez chaque nouveau fil "TGE bientôt" comme un deck de pitch, suivez les flux de trésorerie, lisez le tableau des capitaux, et rappelez-vous que le code sans économie n'est pas un marché, mais juste un logiciel. Merci de votre lecture ! Si vous avez appris quelque chose, merci de partager et de me suivre @RubiksWeb3hub pour plus d'informations.