Серед проєктів з'явився новий наратив. "TGE скоро. Ми запускаємо цей токен. Ось наша токеноміка. Ні венчурного капіталу, ні інсайдера, тільки ком'юніті і так далі». --- Чому цей пітч працює? Проєкти засвоїли важкий урок у 2023 та 2024 роках, коли багато токенів на ранніх стадіях зазнали краху в той момент, коли закінчився термін дії внутрішніх скель. @HyperliquidX перевернув це. Спочатку він відвантажив робочу perp DEX, пропустив передпродажні асигнування та скинув 28% поставок безпосередньо користувачам. Протягом двох місяців вартість паперу перевищила 7 мільярдів доларів, а денний обсяг досяг 1,39 мільярда доларів, що змусило фонди, які висиділи, купувати на ринку, а не зі знижкою. Цей випадок довів, що справжній продукт плюс справедливий запуск можуть викликати попит без венчурної підтримки. --- Чи є переваги запуску «лише для спільноти»? Так, це: • Ліквідність коштів доходу: Hyperliquid спрямовує торгові комісії на гаманець зворотного викупу, створюючи постійну підтримку ставок. • Clear Utility: токен використовується для масштабування попиту з використанням. • Прозоре володіння: Відсутність надмірного нависання венчурного капіталу, яке знижує ранню торгівлю. Коли ці три частини клацають, токен стає трубою грошових потоків для протоколу. --- Я бачу проблему в оповіданні. Чому? Занадто багато команд скопіювали слоган, не скопіювавши суть. Під час буму AI-agent більшість токенів агентів виживали в середньому ледве 17 днів, а режим збою простий: • Відсутність липкого продукту → зовнішніх грошових потоків. • Корисність токена обмежена принципом «число зростає», → попит падає, як тільки ажіотаж згасає. • Пропозиція все ще зростає за графіком, → ціна йде вниз --- Неузгоджена економіка також може зруйнувати реальні продукти Про що я? Функціонуючого додатка недостатньо, якщо дистрибутив перекошений. Занадто великі шматки команди або радника, викиди в нескінченну інфляцію або відсутність компенсації вигоряння підривають довіру і стискають довгострокових власників. 90% токенів, запущених з 2020 року, зараз торгуються за нижчу за лістингову ціну, і це простежується в основному через поганий дизайн стимулів. Ось чому у мене є ряд речей, які я враховую, перш ніж довіряти будь-якому проекту, який продає наратив NO VC. --- Контрольний список перед тим, як вітати запуск «без венчурного капіталу» 1. Двигун доходу: Чи може протокол заробляти комісію на ринку, достатньо великому, щоб мати значення? 2. Поглинання токенів: чи потрібен користувачам токен для доступу до цього доходу чи послуги? 3. Каденція поставок: чи відповідає видача прогнозованій активності, з чіткими обмеженнями та прозорими розблокуваннями? 4. План ліквідності після запуску: комісії, викуп або поглинання, які переробляють вартість у плаваючий обіг. 5. Адаптивне управління: механізми налаштування параметрів, як тільки ринок виявляє недоліки. Якщо будь-яка з цих коробок порожня, відсутність венчурного капіталу є попередженням про те, що роздрібну торгівлю просять надати ліквідність на виході. --- Нарешті, запуски, орієнтовані на спільноту, можуть демократизувати власність і навіть змусити фонди платити справедливі ринкові ціни, але лише за умови підтримки реальної тяги продукту та дисциплінованої інженерії токенів. Слогани з копіпастом не виправлять слабку бізнес-модель, а неузгоджені графіки викидів можуть зруйнувати навіть сильні проекти. Ставтеся до кожного нового треду "TGE soon" як до pitch deck, стежте за грошовими потоками, читайте таблицю капіталізації та пам'ятайте, що код без економіки – це не ринок, а просто програмне забезпечення. Дякую за прочитання! Якщо ви чогось навчилися, будь ласка, поділіться мною та слідкуйте за мною @RubiksWeb3hub для отримання додаткової інформації.