Hubo un momento en el que una impresión del +0,2% en la medida de inflación "supersubyacente" de Powell habría provocado un repunte de los bonos.  Obviamente hoy no, a pesar de que esta métrica se ha desacelerado a una tasa anual de solo +1.1% de enero a junio.  Todo lo que el mercado ve es que el efecto arancelario comienza a filtrarse a través del sector de bienes, y hay más por venir. La cuestión es hasta qué punto se puede seguir confiando en la moderación en el frente de los servicios como antídoto, pero está claro que la Fed no va a correr ningún riesgo, y la curva de swaps está en proceso de descontar la posibilidad de ver algo más de un recorte de tipos para finales de año.  Dado el aplanamiento de la curva de rendimiento desde los bonos a un día hasta los bonos a 10 años, será necesario un descanso real en los datos económicos para que el mercado de bonos se recupere y se invierta, un enigma para aquellos de nosotros que hemos tenido una larga duración.