Bývaly doby, kdy by tisk +0,2 % na Powellově "superjádrovém" ukazateli inflace vyvolal rally dluhopisů.  Samozřejmě ne dnes, i když se tato metrika od ledna do června zpomalila na pouhých +1,1 % meziročně.  Trh vidí pouze celní efekt, který začíná prosakovat do sektoru zboží – a další mají přijít. Otázkou je, do jaké míry se lze na zmírnění na frontě služeb i nadále spolehnout jako na protijed – ale Fed zjevně nehodlá riskovat a swapová křivka je v procesu započítávání vyhlídky, že do konce roku uvidíme něco víc než jedno snížení sazeb.  Vzhledem k plochosti výnosové křivky od jednodenních k 10letým dluhopisům bude zapotřebí skutečného zlomu v ekonomických datech, aby se trh s dluhopisy zotavil do obráceného stavu – což je hlavolam pro ty z nás, kteří jsou dlouhodobí.