Був час, коли показник інфляції на +0,2% у «супербазовому» показнику Пауелла спровокував би ралі облігацій.  Очевидно, що не сьогодні, навіть незважаючи на те, що з січня по червень цей показник сповільнився до лише +1,1% у річному вимірі.  Все, що бачить ринок, це те, що тарифний ефект починає проникати в сектор товарів – і далі буде більше. Питання полягає в тому, до якої міри можна продовжувати покладатися на помірність на фронті послуг, щоб забезпечити протиотруту - але ФРС явно не збирається ризикувати, а крива свопів знаходиться в процесі визначення перспективи побачити щось більше, ніж одне зниження ставки до кінця року.  З огляду на плоскість кривої прибутковості від овернайт до 10-річних облігацій, буде потрібно реальний прорив в економічних даних, щоб змусити ринок облігацій зрости в перевернутий стан - головоломка для тих з нас, хто був довготривалим.