Pivot Blue Money Ethereum Ethereum cicho zrzuca swoją przeszłość jako token użytkowy. Analiza Q2 @the_defi_report pokazuje, że chociaż przychody z protokołu i opłaty on-chain mogą być niższe, ETH konsoliduje się jako przechowalnia wartości — mniej gazu, więcej ewangelii. Oto 5 wniosków z raportu na temat zmiany Ethereum z warstwy aktywności na aktywo monetarne.👇 ~~ Analiza autorstwa @davewardonline ~~ 1️⃣ Instytucje gromadzą ETH W ostatnim kwartale ETH trafiło do bilansów instytucjonalnych przez dwa główne wektory: ETF-y i skarbczyki korporacyjne. ➢ ETF-y ETH: AUM wzrosło o 20% w porównaniu do poprzedniego kwartału do 4,1M ETH (3,4% podaży), największy wzrost od rozpoczęcia śledzenia. ETF FETH firmy Fidelity prowadził napływy. ➢ Skarbczyki korporacyjne: Posiadania wzrosły o 5829% do 1,98M ETH. @SharpLinkGaming dodał 216K ETH (część kupiona bezpośrednio od Ethereum Foundation), @BitDigital_BTBT dodał 100,6K. 48 podmiotów obecnie posiada ETH w skarbczyku. @fundstrat, przewodniczący @BitMNR, powiedział, że ETH to "gra w stablecoiny", sugerując, że firmy mogą stakować ETH, aby prowadzić własne stablecoiny — dodając nowy wektor popytu instytucjonalnego. To odzwierciedla wczesną adopcję Bitcoina — ETF-y i skarbczyki korporacyjne nie używają ETH do gazu ani DeFi, ale trzymają je jako aktywo makroekonomiczne, zmniejszając podaż w obiegu i przekształcając ETH w długoterminowe przechowywanie wartości. 2️⃣ Kapitał rotuje w kierunku ETH i z CEX-ów ETH nadal migruje z płynnych miejsc do pasywnych, strategicznych posiadłości — zgodnie z zachowaniem przechowalni wartości. ➢ Salda CEX: ETH na giełdach spadło o 7%, prawdopodobnie przenosząc się do zimnych portfeli, stakingu lub kont powierniczych — wspierane przez wzrost procentu stakowanego. ➢ Smart kontrakty: ETH w kontraktach spadło o 4% do 43% podaży, co sugeruje przesunięcie z DeFi w kierunku stakingu, ETF-ów lub alokacji. Podaż w obiegu wzrosła tylko o 0,18% w Q2, mimo powrotu do netto inflacji. Raport porównuje to do "gromadzenia dolarów" — ETH trzymane jako wartość, a nie wydawane. 3️⃣ Staking rośnie jako pasywny zysk Staking przedstawia ETH jako aktywo przynoszące zyski — i nadal rośnie. ➢ Stakowane ETH: Wzrosło o 4% do 35,6M ETH (29,5% podaży), nowy rekord. Mimo niższych przychodów z opłat, nagrody z emisji wyniosły średnio 2,685 ETH/dzień, co daje 3,22%. ➢ Skład nagród: 88% nagród dla walidatorów pochodziło z emisji, a nie z opłat — wzmacniając rolę ETH jako produktywnego, niezależnego od opłat aktywa. ETH teraz zachowuje się bardziej jak instrument skarbowy przynoszący zyski niż spekulacyjny token. Staking jest mechanizmem przekształcającym Ethereum w sieć monetarną. 4️⃣ Powrót rozcieńczenia monetarnego Netto inflacja wróciła — ale raport postrzega to jako dojrzałość, a nie słabość. ➢ Wzrost emisji: Emisja ETH wzrosła o 2%, podczas gdy spalanie spadło o 55%, co pchnęło netto rozcieńczenie do 0,73% w skali roku — najwyższy poziom od roku. ➢ Zysk on-chain w dół: Rzeczywisty zysk spadł o 28%, a koszt wyprodukowania 1 dolara przychodu wzrósł o 58%. Mimo to ETF-y i pule stakingowe nadal wchłaniały ETH. Założyciel @JustDeauIt dostrzega echa wczesnych cykli Bitcoina, gdzie posiadacze znosili rozcieńczenie dla bezpieczeństwa sieci. 88% zysków z emisji ETH odzwierciedla systemy monetarne, w których zaplanowana inflacja finansuje operacje sieci. Trzymanie przez rozcieńczenie to cecha zachowania przechowalni wartości. 5️⃣ Ethereum L1 = warstwa rozliczeniowa Podstawowa warstwa Ethereum zmienia się z silnika transakcyjnego w bazę kapitałową i warstwę ostatecznego rozliczenia. ➢ Dominacja L2: Codzienne transakcje L2 przewyższają L1 o 12,7x; aktywne adresy o 5x; kontrakty o wysokiej aktywności o 5,7x; prędkość DeFi o 7,5x. ➢ Zakotwiczenie kapitału L1: Mimo to, L1 TVL wzrosło o 33%. Rzeczywiste aktywa na Ethereum wzrosły o 48% w porównaniu do poprzedniego kwartału do 7,5 miliarda dolarów, prowadzone przez tokenizowane skarby (+58%) i towary (+24%). Ethereum odzwierciedla tradycyjne finanse — L2 wykonuje, L1 rozlicza. ETH jest aktywem rezerwowym zakotwiczonym w tym systemie. -- Razem te trendy przekształcają ETH mniej w token użytkowy, a bardziej w obligację suwerenną — przynoszącą zyski, nadającą się do gromadzenia i kluczową dla systemu, który wspiera.