Pivotul banilor albaștri de la Ethereum Ethereum renunță în liniște la trecutul său de token utilitar. Analiza @the_defi_report din T2 arată că, în timp ce veniturile din protocol și taxele onchain pot fi în scădere, ETH se consolidează ca un depozit de valoare - mai puțin gaz, mai multă evanghelie. Iată 5 concluzii din raport despre trecerea Ethereum de la nivelul de activitate la activul monetar. 👇 ~~ Analiză de @davewardonline ~~ 1️⃣ Instituțiile acumulează ETH În ultimul trimestru, ETH a intrat în bilanțurile instituționale prin doi vectori principali: ETF-uri și trezorerii corporative. ➢ ETF-uri ETH: AUM a crescut cu 20% trimestrial, la 4,1 milioane ETH (3,4% din ofertă), cea mai mare creștere de la începutul urmăririi. FETH de la Fidelity a condus intrările. ➢ Trezorerie corporativă: Deținerile au crescut cu 5.829%, la 1,98 milioane ETH. @SharpLinkGaming adăugat 216K ETH (unele cumpărate direct de la Fundația Ethereum), @BitDigital_BTBT adăugat 100,6K. 48 de entități dețin acum ETH în trezorerie. @fundstrat, președintele @BitMNR, a declarat că ETH este un "joc de monede stabile", sugerând că firmele ar putea miza ETH pentru a-și opera propriile monede stabile - adăugând un nou vector de cerere instituțională. Acest lucru reflectă adoptarea timpurie a Bitcoin – ETF-urile și trezoreria corporativă nu folosesc ETH pentru gaz sau DeFi, ci îl păstrează ca un activ macro, reducând oferta circulantă și reformulând ETH ca stocare a valorii pe termen lung. 2️⃣ Capitalul se rotește în ETH și din CEX ETH continuă să migreze de la locații lichide la dețineri pasive, strategice - în concordanță cu comportamentul de stocare a valorii. ➢ Solduri CEX: ETH pe burse a scăzut cu 7%, probabil trecând la conturi de stocare la rece, miză sau custodie - susținute de o creștere a procentului mizat. ➢ Contracte inteligente: ETH în contracte a scăzut cu 4% până la 43% din ofertă, sugerând o trecere de la DeFi la staking, ETF-uri sau realocări. Oferta circulantă a crescut cu doar 0,18% în T2, în ciuda revenirii la inflația netă. Raportul compară acest lucru cu "tezaurizarea dolarului" – ETH deținut ca valoare, nu cheltuit. 3️⃣ Staking crește ca randament pasiv Staking încadrează ETH ca un activ purtător de randament - și continuă să crească. ➢ ETH mizat: Creștere cu 4% la 35,6 milioane ETH (29,5% din ofertă), un nou maxim. În ciuda veniturilor mai mici din comisioane, recompensele de emisiune au fost în medie de 2.685 ETH/zi, cu un randament de 3,22%. ➢ Compoziția recompenselor: 88% din recompensele validatorilor au provenit din emitere, nu din comisioane - consolidând rolul ETH ca activ productiv, independent de taxe. ETH se comportă acum mai mult ca un instrument de trezorerie cu randament decât ca un token speculativ. Staking este mecanismul care transformă Ethereum într-o rețea monetară. 4️⃣ Randamente de diluare monetară Inflația netă a revenit – dar raportul consideră că acest lucru este o maturitate, nu o slăbiciune. ➢ Emisiune în creștere: Emisiunea de ETH a crescut cu 2%, în timp ce arderea a scăzut cu 55%, împingând diluția netă la 0,73% anualizat - un maxim de un an. ➢ Randament onchain în scădere: Randamentul real a scăzut cu 28%, iar costul de producere a veniturilor de 1 USD a crescut cu 58%. În ciuda acestui fapt, ETF-urile și fondurile de staking au continuat să absoarbă ETH. Fondatorul @JustDeauIt vede ecouri ale ciclurilor timpurii ale Bitcoin, în care deținătorii au îndurat diluarea pentru securitatea rețelei. Randamentul de 88% al ETH reflectă sistemele monetare în care funcționează rețeaua de fonduri de inflație programată. Păstrarea prin diluare este un semn distinctiv al comportamentului de stocare a valorii. 5️⃣ Ethereum L1 = Strat de decontare Stratul de bază al Ethereum trece de la motorul tranzacțional la baza de capital și stratul final de decontare. ➢ Dominance L2: Tranzacțiile zilnice L2 depășesc L1 cu 12,7x; adrese active de 5 ori; contracte cu activitate ridicată de 5,7 ori; Viteza DeFi de 7,5x. ➢ L1 Capital Anchoring: În ciuda acestui fapt, L1 TVL a crescut cu 33%. Activele din lumea reală de pe Ethereum au crescut cu 48% față de trimestrul precedent, la 7,5 miliarde de dolari, conduse de titlurile de trezorerie tokenizate (+58%) și mărfurile (+24%). Ethereum oglindește finanțele tradiționale – L2 execută, L1 se decontează. ETH este activul de rezervă care ancorează acest sistem. -- Împreună, aceste tendințe reîncadrează ETH mai puțin ca un token utilitar și mai mult ca o obligațiune suverană - purtătoare de randament, tezaurizabilă și centrală pentru sistemul pe care îl subscrie.