محور المال الأزرق في Ethereum تتخلص Ethereum بهدوء من ماضيها المميز للفائدة. يظهر تحليل الربع الثاني من @the_defi_report أنه في حين أن إيرادات البروتوكول ورسوم onchain قد تنخفض ، فإن ETH تدمج كمخزن للقيمة - غاز أقل ، والمزيد من الإنجيل. فيما يلي 5 نقاط مستخلصة من التقرير حول تحول Ethereum من طبقة النشاط إلى الأصل النقدي. 👇 ~~ التحليل بواسطة @davewardonline ~~ 1️⃣ المؤسسات تتراكم ETH خلال الربع الأخير ، دخلت ETH الميزانيات العمومية المؤسسية من خلال متجهين رئيسيين: صناديق الاستثمار المتداولة وسندات الخزانة للشركات. ➢ صناديق الاستثمار المتداولة في ETH: ارتفعت الأصول المدارة بنسبة 20٪ على أساس ربع سنوي إلى 4.1 مليون ETH (3.4٪ من العرض) ، وهي أكبر زيادة منذ بدء التتبع. قاد FETH من Fidelity التدفقات الداخلة. ➢ سندات الخزانة للشركات: ارتفعت الحيازات بنسبة 5,829٪ إلى 1.98 مليون ETH. أضاف @SharpLinkGaming 216 ألف ETH (تم شراء بعضها مباشرة من مؤسسة Ethereum) ، @BitDigital_BTBT أضاف 100.6 ألف. تمتلك 48 كيانا الآن ETH في الخزينة. قال @fundstrat ، رئيس @BitMNR ، إن ETH هي "لعبة عملة مستقرة" ، مما يشير إلى أن الشركات قد تشارك ETH لتشغيل عملاتها المستقرة - مما يضيف متجها جديدا للطلب المؤسسي. يعكس هذا التبني المبكر للبيتكوين - لا تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسندات خزانة الشركات ETH للغاز أو DeFi ، ولكنها تحتفظ بها كأصل كلي ، مما يقلل من العرض المتداول ويعيد صياغة ETH كتخزين طويل الأجل. 2️⃣ رأس المال يدور إلى ETH وخارج CEXs تستمر ETH في الانتقال من الأماكن السائلة إلى المقتنيات الاستراتيجية السلبية - بما يتفق مع سلوك تخزين القيمة. ➢ أرصدة CEX: انخفضت ETH في البورصات بنسبة 7٪ ، ومن المحتمل أن تنتقل إلى حسابات التخزين البارد أو التخزين أو الحفظ - مدعومة بارتفاع في النسبة المئوية للتخزين. ➢ العقود الذكية: انخفضت ETH في العقود بنسبة 4٪ إلى 43٪ من العرض ، مما يشير إلى التحول من DeFi نحو التخزين أو صناديق الاستثمار المتداولة أو إعادة التخصيص. ارتفع العرض المتداول بنسبة 0.18٪ فقط في الربع الثاني ، على الرغم من العودة إلى صافي التضخم. يقارن التقرير هذا ب "اكتناز الدولار" - ETH يتم الاحتفاظ بها كقيمة ، ولا يتم إنفاقها. 3️⃣ ينمو الرهان مع العائد السلبي يؤطر Staking ETH كأصل مدر للعائد - ويستمر في النمو. ➢ ETH المخزن: ارتفع بنسبة 4٪ إلى 35.6 مليون ETH (29.5٪ من العرض) ، وهو مستوى مرتفع جديد. على الرغم من انخفاض إيرادات الرسوم، بلغ متوسط مكافآت الإصدار 2,685 ETH / اليوم، بنسبة 3.22٪. ➢ تكوين المكافأة: 88٪ من مكافآت المدقق جاءت من الإصدار وليس الرسوم - مما يعزز دور ETH كأصل منتج مستقل عن الرسوم. تتصرف ETH الآن مثل أداة خزانة تحمل العائد أكثر من كونها رمزا مضاربة. Staking هي آلية تحويل Ethereum إلى شبكة نقدية. 4️⃣ عوائد التخفيف النقدي عاد صافي التضخم - لكن التقرير يرى أن هذا نضج وليس ضعفا. ➢ ارتفاع الإصدار: ارتفع إصدار ETH بنسبة 2٪ ، بينما انخفض الحرق بنسبة 55٪ ، مما دفع صافي التخفيف إلى 0.73٪ سنويا - وهو أعلى مستوى في عام واحد. ➢ انخفاض العائد على السلسلة: انخفض العائد الحقيقي بنسبة 28٪ ، وارتفعت تكلفة إنتاج 1 دولار من الإيرادات بنسبة 58٪. على الرغم من ذلك ، استمرت صناديق الاستثمار المتداولة ومجمعات التخزين في امتصاص ETH. يرى المؤسس @JustDeauIt أصداء دورات البيتكوين المبكرة ، حيث عانى أصحابها من التخفيف من أجل أمان الشبكة. يعكس عائد ETH المدفوع بالإصدارات بنسبة 88٪ الأنظمة النقدية حيث تعمل شبكة صناديق التضخم المجدولة. التمسك من خلال التخفيف هو السمة المميزة لسلوك تخزين القيمة. 5️⃣ Ethereum L1 = طبقة التسوية تتحول الطبقة الأساسية ل Ethereum من محرك المعاملات إلى قاعدة رأس المال وطبقة التسوية النهائية. ➢ هيمنة L2: تفوق معاملات L2 اليومية L1 بمقدار 12.7x ؛ العناوين النشطة بمقدار 5 أضعاف ؛ العقود عالية النشاط بمقدار 5.7 ضعف. سرعة DeFi بمقدار 7.5 ضعف. ➢ L1 Capital Anchoring: على الرغم من ذلك ، ارتفع L1 TVL بنسبة 33٪. نمت أصول العالم الحقيقي على Ethereum بنسبة 48٪ على أساس ربع سنوي لتصل إلى 7.5 مليار دولار ، بقيادة سندات الخزانة المرمزة (+ 58٪) والسلع (+ 24٪). تعكس Ethereum التمويل التقليدي - يتم تنفيذ L2s ، ويستقر L1. ETH هو الأصول الاحتياطية التي ترسخ هذا النظام. -- معا ، تعيد هذه الاتجاهات صياغة ETH بشكل أقل كرمز فائدة وأكثر كسند سيادي - تحمل عائدا ، وقابلة للتخزين ، وجوهر للنظام الذي تكتبه.