FRBの新たな準任務は、財務省による米国の債務負担の管理を支援することである。新興市場の境界線のもの。 ある時点で、おそらくトランプ大統領の任期の終わりまでに、通貨と債券のどちらかを明確に選択しなければならないようだ。YCCの一部のバージョンは、もはやそれほどありそうもないようです。 5〜10年の期間では、現在の展開がドルと利回り(YCCで上限を設けるまで)、強気の金とビットコインにとって非常に弱気ではないとは思えません。GLD/TLTのピコ底がコビド暴落の週だったのは偶然ではありません。 短期的には、ATHブレイク前からBTCに対する過剰なレバレッジをロールオフしましたが、引き続き強力なコアポジションを維持しています。あまり金を所有していませんが、それも好きです。BBBが過ぎ去り、NFPデータが好調になり、利回りが下降トレンドを断ち切った後から、私は長期債のショートポジションを再構築しました。経済が順調であることは明らかであり、経済データの軟化と四半期末のフローにより、30年債の上昇率が4.75%に戻る可能性が高い。インフレスワップ、イールド/イールドカーブ、クレジットスプレッドは、名目景気後退が差し迫っていないという見方を裏付けています。 利回りが突破する可能性のある最後のハードルは30日のQRAで、ベッセント氏は第3四半期の手形・債券発行の概要を説明する予定だ。ベッセント氏がすでに発行を法案に強くシフトする可能性は低いと思われ、特にイエレン氏が法案に反対していることを考えると、トランプ政権はこれまでのところ歳出削減と経済政策に関するあらゆることについて180%の姿勢をとっているが、驚くべきことではないだろう。そうは言っても、ロングエンドはまだ勃発していないため、差し迫った反応的なパニックは必要ありません。10日後に彼が何をするか見てみましょう。 QRAを通過し、発行から手形への大きなシフトがなければ、私はロングエンドのショートをポートフォリオの2桁台前半から2桁台半ばに拡大する予定です。 FRBが物事を操作しようとするために多くの手段を引くことができるので、機敏さを保たなければなりませんが、ある時点で意味のあるブレイクアウトが起こると予想しています。 完全な数字は必ずしもリスクにとって問題ではありません -- 利回りが5〜5.25%に上昇しても問題ありませんが、重要なのは変化率です。もし彼らが本当に爆発し始めたら、そのとき、リスクの問題が生じるでしょう。 何らかの形のYCCはいつかやってくると思いますが、ここではそうではなく、私たちが上位に進むためには反応するでしょう。これについて何らかの確認が得られれば、彼らは事実上米ドルに死のキスを与えたでしょうし、おそらくすべての時間枠でIBITコールとお気に入りの成長株/アルトコインをフルポートすることができます。 ビットコインと金をロングし、債券と米ドルをショートします。