Noul cvasi-mandat al Fed va fi de a ajuta la gestionarea datoriei SUA cu Trezoreria. Chestii la limita piețelor emergente. La un moment dat, probabil până la sfârșitul mandatului lui Trump, se pare că vor trebui să aleagă destul de explicit între monedă și obligațiuni. O versiune a YCC nu mai pare atât de improbabilă. Pe un orizont de timp de 5-10 ani, nu văd cum evoluțiile actuale nu sunt ultra-pesimiste pentru dolar și randamente (până când nu le vor plafona cu YCC), aur și Bitcoin bullish. Nu este o coincidență faptul că pico bottom al GLD/TLT a fost săptămâna prăbușirii covidului. Pe termen scurt, am renunțat la excesul meu de levier pe BTC de dinainte de pauza ATH, dar continui să mențin o poziție de bază puternică. Nu dețin mult aur, dar îmi place și el. Mi-am reconstruit poziția scurtă pe obligațiuni pe termen lung începând cu trecerea BBB și datele NFP au venit puternice și randamentele și-au rupt trendul descendent. Acum este clar că economia este în regulă și a trecut de datele economice mai slabe și fluxurile de sfârșit de trimestru care probabil au dus la creșterea la 4,75% pe 30 de ani. Swapurile pe inflație, curba randamentelor/randamentelor și spread-urile de credit confirmă opinia că o recesiune nominală nu este iminentă. Ultimul obstacol pentru potențiala spargere a randamentelor este QRA pe 30, când Bessent va prezenta emiterea de bonuri/obligațiuni pentru al treilea trimestru. Pare puțin probabil ca Bessent să schimbe deja puternic emisiunea de facturi, mai ales având în vedere cât de deschis a fost împotriva lui Yellen să facă acest lucru, dar administrația Trump a fost 180 în ceea ce privește reducerea cheltuielilor și politica economică până acum, nu ar fi o surpriză. Acestea fiind spuse, sfârșitul lung nu a izbucnit încă, așa că nu este nevoie de panică reactivă iminentă. Vom vedea ce va face în 10 zile. Dacă trecem prin QRA și nu există o schimbare uriașă în emisiunea de facturi, plănuiesc să-mi evaluez pozițiile short de la un procent mai mic de două cifre din portofoliul meu la un procent mediu de două cifre. O mulțime de pârghii pe care federalii le pot folosi pentru a încerca să manipuleze lucrurile, așa că trebuie să rămânem agili, dar mă aștept la o evadare semnificativă la un moment dat. Cifra directă nu este neapărat o problemă pentru risc - dacă randamentele cresc de la 5-5,25%, este în regulă, dar rata de schimbare este cea care contează. Dacă ar începe cu adevărat să explodeze, atunci ar exista probleme de risc. Cred că o formă de YCC va veni la un moment dat, dar nu aici, vor fi reactivi dacă vrem să creștem. Dacă primim vreo confirmare în acest sens, ei vor fi dat efectiv sărutul morții în USD și probabil că puteți doar să portați complet apelurile IBIT și acțiunile/altcoin-urile de creștere preferate în toate intervalele de timp. Long Bitcoin și aur, obligațiuni scurte și USD.