美联储的新准使命将是帮助管理美国的债务负担与财政部的关系。这有点像新兴市场的情况。 在某个时刻，可能在特朗普任期结束之前，他们似乎将不得不明确选择货币和债券之间的关系。某种形式的收益率曲线控制（YCC）似乎不再那么不可能了。 在5到10年的时间范围内，我看不出当前的发展如何不会对美元和收益率产生极度看跌的影响（直到他们可能通过YCC来限制它们），对黄金和比特币则是看涨。GLD/TLT的微小底部恰好是在新冠崩盘的那一周。 短期内，我已经减少了在比特币上的过度杠杆，但继续保持强劲的核心头寸。我不持有太多黄金，但也喜欢它。在BBB通过后，我开始重新建立我的长期债券空头头寸，NFP数据强劲，收益率突破了下行趋势。现在很明显，经济状况良好，已经度过了经济数据较软和季度末流动性可能推动的那段时期，收益率回升至30年期的4.75%。通胀掉期、收益率/收益率曲线和信用利差都在确认名义衰退并不迫在眉睫的观点。 收益率可能突破的最后障碍是30号的QRA，那时Bessent将概述第三季度的票据/债券发行情况。考虑到他对耶伦采取类似行动的强烈反对，Bessent似乎不太可能强烈转向票据发行，但特朗普政府在削减开支和经济政策方面的180度转变并不令人惊讶。话虽如此，长期收益率尚未突破，因此没有必要立即产生反应性的恐慌。我们将在10天后看看他会怎么做。 如果我们通过QRA而没有大幅转向票据发行，我计划将我的长期空头头寸从投资组合的低双位数百分比增加到中双位数百分比。 美联储可以拉动很多杠杆来试图操控局势，因此必须保持灵活，但我预计在某个时刻会有显著的突破。 绝对数字并不一定是风险的问题——如果收益率从5%上升到5.25%还可以，但变化的速度才是关键。如果它们真的开始大幅上升，那时风险就会出现问题。 我确实认为某种形式的YCC会在某个时刻出现，但不是现在，如果我们真的要出现上升，他们会采取反应措施。如果我们得到任何确认，他们实际上就给美元下了死亡之吻，你可能可以在所有时间框架内全力投资IBIT看涨期权和你最喜欢的成长股/山寨币。 看涨比特币和黄金，做空债券和美元。