Feds nye kvasi-mandat vil være å bidra til å håndtere USAs gjeldsbelastning med finansdepartementet. På grensen til fremvoksende markeder. På et tidspunkt, sannsynligvis ved slutten av Trumps periode, ser det ut til at de ganske eksplisitt må velge mellom valuta og obligasjoner. En eller annen versjon av YCC virker ikke så usannsynlig lenger. På en tidshorisont på 5-10 år ser jeg ikke hvordan dagens utvikling ikke er ultra-bearish for dollaren og avkastningen (inntil de kanskje begrenser dem med/ YCC), bullish gull og Bitcoin. Ingen tilfeldighet at pico-bunnen av GLD/TLT var uken for covid-krasjet. På kort sikt rullet av min overskytende innflytelse på BTC fra pre-ATH-bruddet, men fortsetter å opprettholde en sterk kjerneposisjon. Eier ikke mye gull, men liker det også. Jeg bygde opp igjen min short-posisjon for langvarige obligasjoner fra og med at BBB passerte og NFP-data kom inn sterkt og avkastningen brøt den nedadgående trenden. Det er nå klart at økonomien er fin og kom seg gjennom med mykere økonomidata og strømmer på slutten av kvartalet som sannsynligvis drev rallyet tilbake til 4,75 % på 30-året. Inflasjonsbytteavtaler, avkastnings-/rentekurve og kredittspreader bekrefter synet om at en nominell resesjon ikke er nært forestående. Det siste hinderet for at avkastningen potensielt bryter ut er QRA den 30., som er når Bessent vil skissere utstedelsen av veksler/obligasjoner for tredje kvartal. Det virker usannsynlig at Bessent vil flytte utstedelsen sterkt til lovforslag allerede, spesielt gitt hvor frittalende han har vært mot at Yellen gjør det, men Trump-administrasjonen 180 på alt rundt kutt i utgifter og økonomisk politikk så langt, ville ikke være en overraskelse. Når det er sagt, har den lange enden ikke brutt ut ennå, så det er ikke behov for overhengende reaktiv panikk. Vi får se hva han gjør om 10 dager. Hvis vi kommer gjennom QRA og det ikke er et stort skifte i utstedelse til regninger, planlegger jeg å dimensjonere mine long end shorts fra lavere tosifret % av porteføljen min til middels tosifret %. Mange spaker kan Feds trekke i for å prøve å manipulere ting, så de må være kvikke, men jeg forventer et meningsfullt utbrudd på et tidspunkt. Det direkte tallet er ikke nødvendigvis et problem for risiko - hvis avkastningen går opp fra 5-5,25 % er det ok, men det er endringshastigheten som betyr noe. Hvis de virkelig skulle begynne å blåse ut, er det da det ville være problemer for risiko. Jeg tror en form for YCC vil komme på et tidspunkt, men ikke her, de vil være reaktive hvis vi skal få et trekk høyere. Hvis vi får noen bekreftelse på dette, vil de effektivt ha gitt USD-kysset av død, og du kan sannsynligvis bare fylle ut IBIT-anrop og dine favorittvekstaksjer/altcoins på alle tidsrammer. Lang Bitcoin og gull, korte obligasjoner og USD.