美聯儲的新準任務將是幫助管理美國的債務負擔與財政部。這有點像新興市場的情況。 在某個時刻，可能在特朗普任期結束之前，他們似乎將不得不明確選擇貨幣和債券之間的關係。某種形式的收益率曲線控制（YCC）似乎不再那麼不可能了。 在5到10年的時間範圍內，我看不出目前的發展如何不會對美元和收益率造成超級看跌的影響（直到他們可能用YCC來限制它們），對黃金和比特幣則是看漲。GLD/TLT的底部出現在新冠崩盤的那一周，這並非巧合。 在短期內，我已經減少了在比特幣上的過度槓桿，但仍然保持強大的核心持倉。我不擁有太多黃金，但也喜歡它。在BBB通過後，我開始重新建立我的長期債券空頭頭寸，因為NFP數據強勁，收益率突破了下行趨勢。現在很明顯，經濟狀況良好，度過了經濟數據較軟和季度末流動性可能推動的回升，回到了30年期的4.75%。通脹掉期、收益率/收益率曲線和信用利差都在確認名義衰退並不迫在眉睫的觀點。 收益率潛在突破的最後障礙是30日的QRA，屆時Bessent將概述第三季度的票據/債券發行。考慮到他對耶倫這樣做的強烈反對，Bessent似乎不太可能強烈轉向票據發行，但特朗普政府在削減開支和經濟政策方面的180度轉變並不令人驚訝。話雖如此，長期收益率尚未突破，因此不需要立即的反應性恐慌。我們將看看他在10天內會怎麼做。 如果我們通過QRA而且發行沒有大幅轉向票據，我計劃將我的長期空頭從投資組合的低雙位數百分比增大到中雙位數百分比。 美聯儲可以拉動很多槓桿來試圖操控局勢，因此必須保持靈活，但我預期在某個時候會有意義的突破。 絕對數字對風險來說不一定是問題——如果收益率從5%上升到5.25%還是可以的，但變化的速度才是關鍵。如果它們真的開始大幅上升，那時風險就會出現問題。 我確實認為某種形式的YCC會在某個時候出現，但不是在這裡，如果我們真的出現上升的情況，他們將會反應。如果我們得到任何確認，他們將有效地給美元下了死亡之吻，然後你可能可以在所有時間框架內全力投入IBIT看漲期權和你最喜歡的成長股/替代幣。 看漲比特幣和黃金，做空債券和美元。