Mandat kuasi baru The Fed adalah untuk membantu mengelola beban utang AS dengan Departemen Keuangan. Hal-hal pasar berkembang batas. Pada titik tertentu, mungkin pada akhir masa jabatan Trump, sepertinya mereka harus secara eksplisit memilih antara mata uang dan obligasi. Beberapa versi YCC tampaknya tidak mungkin lagi. Pada cakrawala waktu 5-10 tahun, saya tidak melihat bagaimana perkembangan saat ini tidak ultra-bearish untuk dolar dan imbal hasil (sampai mereka mungkin membatasinya dengan / YCC), emas bullish & Bitcoin. Bukan kebetulan bahwa bagian bawah pico GLD/TLT adalah minggu kehancuran covid. Dalam jangka pendek bergulir kelebihan leverage saya pada BTC dari jeda pra-ATH, tetapi terus mempertahankan posisi inti yang kuat. Tidak memiliki banyak emas tetapi menyukainya juga. Saya membangun kembali posisi short obligasi jangka panjang saya mulai setelah BBB lulus dan data NFP datang dengan kuat & imbal hasil menembus tren turun mereka. Sekarang jelas bahwa ekonomi baik-baik saja dan melewati tambalan data ekonomi yang lebih lemah dan arus akhir kuartal yang kemungkinan mendorong reli kembali ke 4,75% pada 30-tahun. Swap inflasi, kurva imbal hasil/imbal hasil, & spread kredit menegaskan pandangan bahwa resesi nominal tidak akan segera terjadi. Rintangan terakhir untuk imbal hasil yang berpotensi menembus adalah QRA pada tanggal 30, yaitu saat Bessent akan menguraikan penerbitan tagihan/obligasi untuk kuartal ketiga. Tampaknya tidak mungkin Bessent akan mengalihkan penerbitan dengan kuat ke tagihan, terutama mengingat betapa blak-blakannya dia menentang Yellen melakukannya, tetapi admin Trump 180 tentang segala hal seputar pemotongan pengeluaran dan kebijakan ekonomi sejauh ini, tidak akan mengejutkan. Karena itu, akhir yang panjang belum pecah, jadi tidak perlu kepanikan reaktif yang akan segera terjadi. Kita akan melihat apa yang dia lakukan dalam 10 hari. Jika kita melewati QRA dan tidak ada perubahan besar dalam penerbitan tagihan, saya berencana untuk meningkatkan ukuran short long end saya dari % dua digit yang lebih rendah dari portofolio saya menjadi persento dua digit menengah. Banyak tuas yang dapat ditarik oleh Fed untuk mencoba dan memanipulasi sesuatu, jadi harus tetap gesit, tetapi saya mengharapkan penembusan yang berarti di beberapa titik. Angka langsung belum tentu menjadi masalah untuk risiko - jika imbal hasil naik katakanlah dari 5-5,25%, tidak apa-apa, tetapi tingkat perubahan yang penting. Jika mereka benar-benar mulai meledak, saat itulah akan ada masalah untuk risiko. Saya pikir beberapa bentuk YCC akan datang di beberapa titik, tetapi tidak di sini, mereka akan reaktif jika kita ingin bergerak lebih tinggi. Jika kami mendapatkan konfirmasi tentang ini, mereka akan secara efektif memberikan ciuman kematian USD, dan Anda mungkin dapat melakukan panggilan IBIT port penuh dan saham/altcoin pertumbuhan favorit Anda pada semua kerangka waktu. Long Bitcoin & emas, obligasi pendek & USD.