Fascinující postřehy o investování do technologií a makro z několika desetiletí zkušeností. Zde je to, co mě na 100stránkovém balíčku 🧵 Coatue nejvíce zaujalo

1/ Koncentrace technologií na ~40 % kapitalizace amerického akciového trhu není anomálií, za kterou ji ppl vydává. V polovině 20. století byla spotřeba energie a materiálů ~50 %, v průmyslu a dopravě v 19. století ~70 %.

2/ Problém s koncentrací technologií je, že čerpání je časté a násilné.

3/ BTC je stále zajímavější pro institucionální investory kvůli své nadvýkonnosti oproti Nasdaqu a zlatu a jeho nedávná čerpání jsou tlumenější než historicky.

4/ Jsme v inflexním bodě AI - Hovor k výsledkům MSFT za 1. čtvrtletí "V tomto čtvrtletí jsme zpracovali 100 bilionů tokenů, což je meziroční nárůst o 5x, včetně rekordních 50 bilionů tokenů jen za minulý měsíc." a "Očekávejte omezení kapacity AI i po červnu" - Odhady kapitálových výdajů do cloudu nadále rostou. Dnešní odhady pro rok 2025 jsou +70 % oproti stavu v lednu '24. - ChatGPT roste rychleji než cokoli, co jsme kdy viděli - Podíl amerických podniků s předplatným souvisejícím s umělou inteligencí se od 4. čtvrtletí 22 zvýšil 3x - Trvalo 6-8 let investic, než jsme dosáhli "zlatého věku SaaS", jsme teprve 3 roky v útratách za AI

5/ Zhodnoťte, zda jste v krizi trhu nebo korekci, jsou jiné. Den osvobození se zdá být spíše korekcí.

6/ Umělá inteligence povede k masivnímu zvýšení produktivity, což sníží dluh k HDP více než konsensuální odhady a udrží americkou T 10 letou dobu na 3,5 %.