Faszinierende Einblicke in Technologieinvestitionen und Makroökonomie aus einigen Jahrzehnten Erfahrung. Hier sind die Punkte, die ich aus dem 100-seitigen Deck von Coatue am interessantesten fand 🧵

1/ Die Konzentration im Technologiesektor bei ~40% der Marktkapitalisierung des US-Aktienmarktes ist nicht das Anomalie, für die die Leute sie halten. In der Mitte des 20. Jahrhunderts lag der Anteil von Energie und Materialien bei ~50%, im 19. Jahrhundert lag der Anteil von Industrien und Transport bei ~70%.

2/ Das Problem mit der Konzentration im Technologiebereich ist, dass Rückgänge häufig und heftig sind.

3/ BTC gewinnt zunehmend an Interesse bei institutionellen Investoren aufgrund seiner Überperformance im Vergleich zu Nasdaq und Gold, und seine jüngsten Rückgänge sind historisch gesehen weniger ausgeprägt.

4/ Wir stehen an einem Wendepunkt für KI - MSFT Q1 Ergebnisgespräch "Wir haben in diesem Quartal 100 Billionen Tokens verarbeitet, das ist ein Anstieg um das 5-fache im Vergleich zum Vorjahr, einschließlich eines Rekords von 50 Billionen Tokens allein im letzten Monat." und "erwarten KI-Kapazitätsengpässe über Juni hinaus" - Die Schätzungen für Cloud-Kapitalausgaben steigen weiterhin. Die heutigen Schätzungen für 2025 liegen 70 % über dem, was sie im Januar '24 waren. - ChatGPT wächst schneller als alles, was wir je gesehen haben - Der Anteil der US-Unternehmen mit einem KI-bezogenen Abonnement hat sich seit Q4'22 verdreifacht - Es hat 6-8 Jahre Investitionen gebraucht, um das "SaaS Goldene Zeitalter" zu erreichen, wir sind erst seit 3 Jahren in den KI-Ausgaben

5/ Beurteile, ob du dich in einer Marktkrise oder -korrektur befindest, das sind unterschiedliche Dinge. Der Befreiungstag scheint eher wie eine Korrektur zu sein.

6/ KI wird einen massiven Produktivitätsschub vorantreiben, der die Schuldenquote (Schulden/BIP) stärker senken wird als die Konsensschätzungen und die US-Treasury-Anleihe mit 10 Jahren Laufzeit bei 3,5 % halten wird.