Des perspectives fascinantes sur l'investissement technologique et la macroéconomie tirées de quelques décennies d'expérience. Voici ce que j'ai trouvé le plus intrigant dans le deck de 100 pages de Coatue 🧵

1/ La concentration technologique à environ 40 % de la capitalisation boursière américaine n'est pas l'anomalie que les gens en font. Au milieu du 20ème siècle, l'énergie et les matériaux représentaient environ 50 %, au 19ème siècle, les industries et les transports représentaient environ 70 %.

2/ Le problème avec la concentration technologique est que les baisses sont fréquentes et violentes.

3/ Le BTC suscite un intérêt croissant de la part des investisseurs institutionnels en raison de sa surperformance par rapport au Nasdaq et à l'or, et ses récents replis sont plus modérés que par le passé.

4/ Nous sommes à un point d'inflexion de l'IA - Appel aux résultats du Q1 de MSFT : "Nous avons traité 100 trillions de tokens ce trimestre, soit 5 fois plus qu'en glissement annuel, y compris un record de 50 trillions de tokens rien que le mois dernier." et "nous prévoyons des contraintes de capacité en IA au-delà de juin." - Les estimations de capex cloud continuent d'augmenter. Les estimations d'aujourd'hui pour 2025 sont en hausse de 70 % par rapport à celles de janvier '24. - ChatGPT croît plus vite que tout ce qui a été vu auparavant. - La part des entreprises américaines ayant un abonnement lié à l'IA a triplé depuis le Q4'22. - Il a fallu 6 à 8 ans d'investissement pour atteindre l'"Âge d'Or du SaaS", nous n'en sommes qu'à 3 ans de dépenses en IA.

5/ Évaluez si vous êtes dans une crise de marché ou une correction, ce sont des choses différentes. Le Jour de la Libération semble plus être une correction.

6/ L'IA entraînera un énorme gain de productivité, ce qui réduira la dette/PIB plus que les estimations consensuelles et maintiendra le T10 américain à 3,5%.