Krypto przedsięwzięcie cicho przechodzi radykalną transformację Wielkości funduszy się kurczą, strategie się zmieniają, a nowi zwycięzcy się pojawiają Dlaczego? 1/ Zestaw ryzyk, za które VC są opłacani, ewoluuje - a to zmienia wszystko

2/ Przyzwoity model mentalny dotyczący venture w kryptowalutach od 2017 do 2021 roku polegał na arbitrażu różnicy między prywatnymi a publicznymi wycenami blockchainów. Blockchain L1, taki jak Solana czy Terra, mógł pozyskiwać fundusze w wysokości 50-200 milionów dolarów na rynkach prywatnych i mógłby handlować na poziomie do 100 miliardów dolarów na rynkach publicznych.

3/ Ta transakcja zadziałała naprawdę, naprawdę dobrze -Nie było zbyt wielu funduszy kryptowalutowych, więc ogólnie można było wchodzić w transakcje -Konkurencja była mniej zażarta, więc prywatne wyceny nie były szalone -Ilość tokenów na CEX była ograniczona, a detaliczni inwestorzy pochłonęli te rzeczy

4/ Ryzyko napędza zwroty finansowe, a wczesne fundusze venture w kryptowalutach zyskały znacznie dzięki strukturalnemu ryzyku, które podjęły. Trudno było im pozyskać fundusze, panowała ogromna niepewność regulacyjna, a większość ludzi wciąż była bardzo sceptyczna wobec tej przestrzeni.

5/ Możesz bardzo dobrze zarobić, inwestując w umowy infrastrukturalne, nawet jeśli produkty nigdy nie zyskały dużej walidacji komercyjnej. Algorand, Dfinity, Filecoin wszystkie pomogły zwrócić wczesne fundusze. Czy kiedykolwiek znalazły PMF? 🤷 Ale w ogromnej części tych umów VC zarobiło dużo pieniędzy.

6/ Teraz historia rynków finansowych to historia otwierania - a następnie zamykania arbitrażu. Gdy uczestnicy rynku dostrzegają okazję, tłoczą się w handlu, a marże dążą do zera.

11/ Główna historia tutaj polega na tym, że ryzyko w inwestycjach w kryptowaluty przesuwa się z ryzyka strukturalnego (bycia na wczesnym etapie kryptowalut) na podejmowanie ryzyka przy każdej inwestycji. Oznacza to, że to, co napędza zwroty, również się zmienia.

12/ To może brzmieć oczywiście, ale pomyśl o grze, którą większość VC w kryptowalutach prowadziła przez ostatnie kilka lat. Rzuć kostką na kilka rzeczy infrastrukturalnych, ponieważ pasują do gorącej narracji i wierzysz, że będą handlowane wyżej na rynkach publicznych niż to, co zapłaciłeś.

13/ Ta transakcja szybko umiera Ludzie, którzy nie zmienią swoich strategii, zostaną zrujnowani i będą musieli podnająć swoją przepłaconą przestrzeń biurową w Soho firmie AI Zyski finansowe przejdą do tych, którzy podejmą większe ryzyko.

14/ Bardzo wczesne/zielone zespoły Nieudowodnione kategorie Nowe geografie Konkurencyjne rynki Nowe modele biznesowe Nowatorskie strategie inwestycyjne Większość uczestników rynku nie jest gotowa podjąć tych ryzyk I to właśnie będzie napędzać zwroty

15/ Biznesy kapitałowe są ironicznie doskonałym przykładem nowej strategii inwestycyjnej Nie były one w centrum uwagi większości funduszy venture crypto w latach 2017-2024, ponieważ nie generowały znaczących zwrotów w porównaniu do tokenów.

16/ Fundusze, które podążały własną drogą, zbiorą owoce Firmy takie jak @CastleIslandVC zainwestowały w wiele świetnych biznesów kapitałowych w ciągu ostatnich kilku lat i zostaną za to nagrodzone. Dobrze dla nich. Ponieważ ta strategia staje się coraz bardziej powszechna, alpha zacznie zanikać Jak zawsze

17/ mam mega długie tokeny i *oczywiście* będą dobre zwroty z poprawnych zakładów w przyszłości Ale będzie to wymagało wyższego poziomu niezgody, aby osiągnąć sukces Rynki już się korygują i wyceniają to ryzyko. Wartości sieci pre-seed spadły o 50% od 2021 roku

18/ Bycie wcześnie i mieć rację jest cholernie trudne, i dlatego tam jest alfa. Rozmawialiśmy z zespołem @pumpdotfun przed pivotem i odpuściliśmy po jednej rozmowie, bo kto chciałby finansować projekt NFT w 2023 roku? @mdudas zobaczył coś innego i 6MV przyniesie zyski w rezultacie.

19/ Jak odpowiadamy? Patrzymy na wszystko, od generujących przychody biznesów na rynkach wschodzących po wdrażanie sprzętu DePIN. Inwestujemy również w bardzo wczesne zespoły budujące nowatorskie aplikacje kryptograficzne.