Bitcoin je již více než tři roky méně volatilní než Nvidia. I když se Bitcoin tlačí na nová historická maxima, jeho realizovaná volatilita stále klesá. Už to není výjimka. Bitcoin se nyní pohodlně nachází ve stejném rozmezí volatility jako růstové akcie s velkou kapitalizací.

ETF a veřejné společnosti s bitcoinovými pokladnami se staly hlavními hráči na trhu. Za posledních pět let se jejich kombinované držby bitcoinů zvýšily devítinásobně a nyní představují více než 11% celkové nabídky. To jsou aktéři, které stojí za to sledovat při sledování poptávky.

Červnová zpráva o indexu spotřebitelských cen není povzbudivá, ale cla nejsou problém. Skutečným problémem je, že jádrová inflace, zejména klíčové služby, vzrostla. To ukazuje na přetrvávající strukturální tlak, pravděpodobně spojený se stále napjatým trhem práce. Tento druh čtení nepodporuje argumenty pro to, aby Fed urychlil snižování sazeb.

Toky a dynamika bitcoinu jsou horké. Po proražení z minulého týdne cena vstoupila do překoupeného území a toky ETF jsou nyní výrazně nad typickými krátkodobými rozsahy. Takový druh nastavení často vede ke krátkodobé pauze nebo menšímu zvratu. Širší obrázek však zůstává býčí.

Bitcoinové ETF zaznamenaly minulý týden jeden ze svých nejsilnějších jednodenních přílivů v historii. Tento nárůst nejenže pomohl posunout Bitcoin na nové historické maximum, ale také vyvolal posun v tocích ETF z neutrálního režimu do režimu silného přílivu. Historicky tento režim koreluje s kladnými denními výnosy a má tendenci přetrvávat několik dní, někdy i celý obchodní týden. To dává současné rally silnou základnu podpory.

Zápis z červnového zasedání FOMC ukazuje, že Fed zůstává opatrný, přičemž komunikační index Fedu se drží stabilně na jestřábí straně. Upozorňují na vznikající inflační rizika, včetně nejistoty kolem potenciálních nových tarifů. Navzdory tomu se projekce dvou snížení sazeb v letošním roce nezměnily. Dokud Fed zůstane v kurzu, není to pro Bitcoin problém.

Tento průlom Bitcoinu je podpořen silným přílivem ETF. Minulý čtvrtek bitcoin zaznamenal jeden ze svých největších jednodenních přílivů od spuštění ETF v loňském roce. To je jasné znamení, že tento krok je podporován skutečnou poptávkou.

Americký dluh stále stoupá a nyní rostou i úrokové účty. Dluh rostl v průměru o 1,5 bilionu dolarů ročně po dvě desetiletí. Dnes je však průměrná úroková sazba z tohoto dluhu nejvyšší od krize v roce 2008. Proto kapitál proudí do tvrdých aktiv, zejména bitcoinu a zlata.

Toky ETF nadále podporují proražení Bitcoinu. K dnešnímu dni náš model toků ETF stanovuje očekávanou cenu Bitcoinu na 119 tisíc USD a rozsah pravděpodobných výsledků má stále vyšší trend.

Bitcoin zůstává pevně v kategorii rizikových aktiv. Za posledních 12 měsíců si udržoval mírnou korelaci s indexem NASDAQ 100, těsně kolem svého pětiletého průměru. Zároveň zůstala z velké části nekorelovaná se zlatem a dluhopisy. To je důvod, proč je toto rizikové prostředí silným nastavením pro průlom směrem k novému historickému maximu.