Bitcoin a fost mai puțin volatil decât Nvidia de peste trei ani. Chiar dacă Bitcoin atinge noi maxime istorice, volatilitatea sa realizată este în continuare în scădere. Nu mai este o excepție. Bitcoin se află acum confortabil în același interval de volatilitate ca și acțiunile de creștere cu capitalizare mare.

ETF-urile și companiile publice cu titluri de trezorerie Bitcoin au devenit jucători importanți pe piață. În ultimii cinci ani, deținerile lor combinate de Bitcoin au crescut de nouă ori, reprezentând acum peste 11% din oferta totală. Aceștia sunt actorii care merită urmăriți atunci când urmăriți cererea.

Raportul IPC din iunie nu este încurajator, dar tarifele nu sunt problema. Adevărata problemă este că inflația de bază, în special serviciile de bază, a crescut. Acest lucru indică o presiune structurală persistentă, probabil legată de o piață a muncii încă tensionată. Acest tip de citire nu susține cazul pentru ca Fed să accelereze reducerile dobânzilor.

Fluxurile și impulsul Bitcoin sunt fierbinți. După breakout-ul de săptămâna trecută, prețul a intrat în teritoriu de supracumpărare, iar fluxurile ETF-urilor sunt acum cu mult peste intervalele tipice pe termen scurt. Acest tip de configurare duce adesea la o pauză pe termen scurt sau la o inversare minoră. Dar imaginea de ansamblu rămâne optimistă.

ETF-urile Bitcoin au înregistrat săptămâna trecută unul dintre cele mai puternice intrări înregistrate într-o singură zi. Această creștere nu numai că a ajutat la împingerea Bitcoin la un nou maxim istoric, ci a declanșat și o schimbare a fluxurilor ETF de la un regim neutru la un regim puternic de intrări. Din punct de vedere istoric, acest regim se corelează cu randamente zilnice pozitive și tinde să persiste timp de câteva zile, uneori o săptămână întreagă de tranzacționare. Acest lucru oferă raliului actual o bază puternică de sprijin.

Procesul-verbal de la ședința FOMC din iunie arată că Fed rămâne precaută, indicele de comunicare al Fed rămânând constant pe partea agresivă. Acestea semnalează riscurile inflaționiste emergente, inclusiv incertitudinea legată de potențialele noi tarife. În ciuda acestui fapt, proiecțiile pentru două reduceri ale dobânzilor în acest an nu s-au schimbat. Atâta timp cât Fed își menține cursul, aceasta nu este o problemă pentru Bitcoin.

Această spargere Bitcoin este susținută de intrări puternice de ETF-uri. Joia trecută, Bitcoin a înregistrat unul dintre cele mai mari intrări într-o zi de la lansarea ETF-urilor anul trecut. Acesta este un semn clar că această mișcare este susținută de o cerere reală.

Datoria SUA continuă să crească, iar acum și factura dobânzii crește. Datoria a crescut cu 1,5 trilioane de dolari pe an în medie timp de două decenii. Dar astăzi, rata medie a dobânzii pentru această datorie este la cel mai ridicat nivel de la criza din 2008. De aceea, capitalul curge în active dure, în special Bitcoin și aur.

Fluxurile ETF-urilor continuă să susțină o spargere a Bitcoin. Începând de astăzi, modelul nostru de fluxuri ETF plasează prețul așteptat al Bitcoin la 119 de mii de dolari, iar gama de rezultate probabile este încă în creștere.

Bitcoin rămâne ferm în categoria activelor cu risc. În ultimele 12 luni, a menținut o corelație moderată cu NASDAQ 100, chiar în jurul mediei sale pe cinci ani. În același timp, a rămas în mare parte necorelat cu aurul și obligațiunile. De aceea, acest mediu de risc este o configurație puternică pentru o spargere către un nou maxim istoric.