Insiktsfulla hämtade från en av branschens bästa. Det mest överraskande är att Gurley föreslår att blockkedjor kan vara en lösning på VC-marknadens utmaningar (och inte på det sätt du kanske tror).

VC-marknaden (och alla privata fonder) utmanas idag på grund av en långvarig period med nära 0 % räntor, reglering och kostnader för att gå till börsen har hämmat likviditeten.

Privata företag förblir privata längre. Det är en dålig sak. Det hindrar kapitalallokering och tillgång till kapital och undergräver våra kapitalmarknader.

Problem med sammansättning uppstår: i) Högre räntor innebär nu högre kapitalkostnad plus längre innehav innebär att ett företag måste vara värt ännu mer om 5 år. Till exempel motsvarar en utbetalning på 100 USD idag en utbetalning på 250 USD på 5 år till 20 % kapitalkostnad. ii) Stora offentliga investerare uppmuntras att hålla företag privata längre. Dessa investerare får större allokeringar på privata marknader jämfört med börsintroduktioner. Tillgången till dessa privata företag blir en marknadsföringsvinkel för att samla in LP-pengar. iii) Stora fonder sänker sina lägsta investeringsbelopp och lobbar för att ingå i 401ks. Allt detta gör saken värre.

Gurley noterar att blockkedjor är en potentiell lösning. Tokenisering av värdepapper i kedjan gör det möjligt för privata företag att få tillgång till "offentliga" marknader mycket enklare och billigare. SEC under Hester Perice undersöker hur man gör detta. Och det behövs.

Den amerikanska kapitalismen har blomstrat delvis på grund av våra likvida kapitalmarknader. Vi måste återingjuta likviditet i dem, enkla noteringsprocesser och göra dem mer tillgängliga. Blockkedjor kan hjälpa till. De kan göra de amerikanska kapitalmarknaderna fantastiska igen.