Des réflexions perspicaces de l'un des meilleurs de l'industrie. Plus surprenant encore, Gurley suggère que les blockchains pourraient être une solution aux défis du marché du capital-risque (et pas de la manière que vous pourriez penser).

Le marché du capital-risque (et tous les fonds privés) est aujourd'hui confronté à des défis en raison d'une période prolongée de taux d'intérêt proches de 0 %, de la réglementation et du coût d'introduction en bourse qui a entravé la liquidité.

Les entreprises privées restent privées plus longtemps. C'est une mauvaise chose. Cela entrave l'allocation de capital, l'accès et sape nos marchés de capitaux.

Des problèmes s'accumulent : i) Des taux plus élevés signifient maintenant un coût du capital plus élevé, et des périodes de détention plus longues signifient qu'une entreprise doit valoir encore plus dans 5 ans. Par exemple, un paiement de 100 $ aujourd'hui équivaut à un paiement de 250 $ dans 5 ans avec un coût du capital de 20 %. ii) Les grands investisseurs publics sont incités à garder les entreprises privées plus longtemps. Ces investisseurs obtiennent des allocations plus importantes sur les marchés privés par rapport aux introductions en bourse. L'accès à ces entreprises privées devient un angle marketing pour lever des fonds LP. iii) Les grands fonds abaissent leurs montants d'investissement minimum et font pression pour être inclus dans les 401k. Tout cela aggrave la situation.

Gurley note que les blockchains sont une solution potentielle. La tokenisation des titres sur la chaîne permet aux entreprises privées d'accéder aux marchés 'publics' beaucoup plus facilement et à moindre coût. La SEC sous Hester Peirce explore comment faire cela. Et c'est nécessaire.

Le capitalisme américain a prospéré en partie grâce à nos marchés de capitaux liquides. Nous devons les réinjecter avec de la liquidité, des processus de cotation simples, et les rendre plus accessibles. Les blockchains peuvent aider. Elles peuvent rendre les marchés de capitaux américains à nouveau grands.