Tomas perspicaces de uno de los mejores de la industria. Lo más sorprendente es que Gurley sugiere que las cadenas de bloques pueden ser una solución a los desafíos del mercado de capital de riesgo (y no de la manera que se puede pensar).

El mercado de capital riesgo (y todos los fondos privados) se enfrenta a desafíos hoy en día debido a un período prolongado de tasas de interés cercanas al 0%, la regulación y el costo de salir a bolsa han obstaculizado la liquidez.

Las empresas privadas permanecen privadas por más tiempo. Eso es algo malo. Obstaculiza la asignación de capital, el acceso y socava nuestros mercados de capital.

Están surgiendo problemas agravados: i) Las tasas más altas ahora significan un mayor costo de capital, además de que las tenencias más prolongadas significan que una empresa debe valer aún más dentro de 5 años. Por ejemplo, un pago de $ 100 hoy equivale a un pago de $ 250 en 5 años al 20% del costo de capital. ii) Se incentiva a los grandes inversores públicos a mantener la cotización privada durante más tiempo. Estos inversores obtienen mayores asignaciones en los mercados privados frente a las OPI. El acceso a estas empresas privadas se convierte en un ángulo de marketing para recaudar dinero de LP. iii) Los grandes fondos están reduciendo sus montos mínimos de inversión y presionando para ser incluidos en los 401k. Todo esto empeora las cosas.

Gurley señala que las cadenas de bloques son una solución potencial. La tokenización de valores en cadena permite a las empresas privadas acceder a los mercados "públicos" de forma mucho más fácil y barata. La SEC, bajo la dirección de Hester Perice, está explorando cómo hacerlo. Y es necesario.

El capitalismo estadounidense ha prosperado en parte debido a nuestros mercados de capital líquidos. Necesitamos volver a inyectarles liquidez, procesos de cotización sencillos y hacerlos más accesibles. Las cadenas de bloques pueden ayudar. Pueden hacer que los mercados de capitales de EE.UU. vuelvan a ser excelentes.