Perspectivas esclarecedoras de uno de los mejores de la industria. Lo más sorprendente es que Gurley sugiere que las blockchains pueden ser una solución a los desafíos del mercado de capital de riesgo (y no de la manera que podrías pensar).

El mercado de capital de riesgo (y todos los fondos privados) enfrenta desafíos hoy en día debido a un período prolongado de tasas de interés cercanas al 0%, la regulación y el costo de salir a bolsa que ha obstaculizado la liquidez.

Las empresas privadas están permaneciendo privadas por más tiempo. Eso es algo malo. Obstaculiza la asignación de capital, el acceso y socava nuestros mercados de capital.

Están surgiendo problemas acumulativos: i) Las tasas más altas ahora significan un mayor costo de capital, además de que los períodos de retención más largos significan que una empresa necesita valer aún más en 5 años. Por ejemplo, un pago de $100 hoy equivale a un pago de $250 en 5 años con un costo de capital del 20%. ii) Los grandes inversores públicos están incentivados a mantener las empresas privadas por más tiempo. Estos inversores obtienen asignaciones más grandes en mercados privados en comparación con las OPI. El acceso a estas empresas privadas se convierte en un ángulo de marketing para recaudar dinero de los LP. iii) Los grandes fondos están reduciendo sus montos mínimos de inversión y haciendo lobby para ser incluidos en los 401k. Todo esto empeora las cosas.

Gurley señala que las blockchains son una solución potencial. La tokenización de valores en la cadena permite a las empresas privadas acceder a los mercados 'públicos' de manera mucho más fácil y económica. La SEC bajo Hester Peirce está explorando cómo hacerlo. Y es necesario.

El capitalismo estadounidense ha prosperado en parte gracias a nuestros mercados de capital líquidos. Necesitamos reinyectarles liquidez, procesos de listado simples y hacerlos más accesibles. Las blockchains pueden ayudar. Pueden hacer que los mercados de capital de EE. UU. sean grandes nuevamente.