Ei bine, majoritatea bunurilor pe care China le exportă ar putea fi (teoretic) vândute acasă ... Dar va respinge puțin mai larg. Cel puțin până acum, exporturile Chinei au rezistat bine în fața tarifelor... 1/

Datele privind prețurile de export sunt volatile și nu există încă o cifră pentru iunie - dar prețurile de export din T2 (în tarife) arată puțin mai sus față de sfârșitul anului trecut 2/

Creșterea volumului exporturilor a încetinit un pic, dar probabil că ar fi încetinit chiar și în absența tarifelor, doar pentru că comerțul cu nicio țară nu poate crește mult mai repede decât comerțul general pentru prea mult timp. Creșterea estimată a exporturilor în T2 a fost încă aproape de 10% an/an, mult mai rapidă decât creșterea PIBD! 3/

Cu cât Trump crește mai mult tarifele pentru toți ceilalți (Vietnam, Coreea, Japonia și UE sunt toate împinse să accepte tarife de 20% + 25% în sectoarele cheie și există noi tratate împotriva Canadei), cu atât mai puțin semnificativ este tariful de 30% asupra Chinei ... 4/

Și, în general, cele 232 de tarife (auto, oțel, produse farmaceutice, avioane și cipuri) afectează aliații SUA mai mult decât China... (în teorie, dacă există un acord privind fentanilul la summitul următor și nicio modificare a tarifului de bază, tariful asupra Chinei ar putea scădea) 5/

Excedentul de bunuri vamale al Chinei continuă să crească (susținut de o depreciere a cursului de schimb real de 20% în ultimii 3 ani) și a ajuns la 6% din PIB în T2 ... 6/

Iar măsurătorile de impuls - chiar și în datele nominale, care au avut vântul din față al scăderii prețurilor de export anuale până de curând - sugerează că boom-ul exporturilor din China nu s-a stins încă ... 7/

Să luăm vehiculele electrice - unde creșterea exporturilor s-a accelerat din nou în 2025. China exportă acum semnificativ mai multe vehicule electrice (peste 3 milioane pe an folosind cifrele din T2) decât produce Tesla la nivel global ... 8/

Da, există încă provocări orientate spre viitor - dar cea mai mare problemă a Chinei nu este pe partea de export, ci pe partea internă încă blocată... 9/9

@robin_j_brooks RER care afectează exporturile cu un decalaj și dinamica exporturilor auto (care nu sunt în SUA) sunt în concordanță cu intuiția noastră (macro) economică, precum și ...