Nou, de meeste goederen die China exporteert, zouden ook (in theorie) thuis verkocht kunnen worden ... Maar ik zal iets breder terugduwen. Tot nu toe hebben de exporten van China zich goed gehouden ondanks de tarieven ... 1/

De exportprijsgegevens zijn volatiel, en er is nog geen cijfer voor juni -- maar de exportprijzen voor Q2 (inclusief de tarieven) lijken iets hoger dan eind vorig jaar 2/

De groei van het exportvolume is een beetje vertraagd, dat klopt - maar het zou waarschijnlijk zelfs zonder de tarieven vertraagd zijn, gewoon omdat geen enkel land zijn handel veel sneller kan laten groeien dan de totale handel voor te lange tijd. De geschatte exportgroei in Q2 was nog steeds dicht bij 10% jaar-op-jaar, veel sneller dan de groei van het wereldwijde BBP!

Hoe meer Trump de tarieven voor iedereen verhoogt (Vietnam, Korea, Japan en de EU worden allemaal gedwongen om 20% tarieven + 25% in belangrijke sectoren te accepteren & er zijn nieuwe bedreigingen voor Canada ... ) hoe minder significant het tarief van 30% op China is ... 4/

En over het algemeen hebben de 232-tarieven (auto's, staal, farmaceutica, vliegtuigen en chips die komen) meer impact op Amerikaanse bondgenoten dan op China ... (in theorie, als er een deal is over fentanyl op de komende top en er geen wijziging is in het basistarief, kan het tarief op China ook dalen) 5/

De goederenoverschot van de Chinese douane blijft stijgen (ondersteund door een reële wisselkoersdaling van 20% in de afgelopen 3 jaar) en bereikte 6% van het BBP in het tweede kwartaal ... 6/

En maatregelen van momentum - zelfs in de nominale gegevens, die tot voor kort te maken hadden met de tegenwind van dalende jaar-op-jaar exportprijzen - suggereren dat de exportboom van China nog niet is uitgeblust ... 7/

Neem EV's -- waar de exportgroei opnieuw versnelde in 2025. China exporteert nu aanzienlijk meer EV's (meer dan 3 miljoen per jaar op basis van de cijfers van Q2) dan Tesla wereldwijd produceert ... 8/

Ja, er zijn nog steeds vooruitkijkende uitdagingen -- maar het grootste probleem van China ligt niet aan de exportzijde, het ligt aan de nog steeds stilstaande binnenlandse zijde ... 9/9

@robin_j_brooks RER heeft invloed op de export met een vertraging en de dynamiek rond auto-export (die niet naar de VS gaat) is ook consistent met onze (macro) economische intuïtie...