Bem, a maioria dos bens que a China exporta também poderia (em teoria) ser vendida em casa ... Mas vou me opor um pouco mais amplamente. Até agora, pelo menos, as exportações da China têm se mantido bem diante das tarifas ... 1/

Os dados dos preços de exportação são voláteis, e ainda não há um número para junho -- mas os preços de exportação do segundo trimestre (dentro das tarifas) parecem um pouco mais altos em comparação com o final do ano passado 2/

O crescimento do volume de exportações abrandou um pouco, é verdade -- mas provavelmente teria abrandado mesmo na ausência das tarifas, apenas porque o comércio de nenhum país pode crescer muito mais rápido do que o comércio global por muito tempo. O crescimento estimado das exportações no segundo trimestre ainda estava perto de 10% ano a ano, muito mais rápido do que o crescimento do PIB global!

Quanto mais Trump aumenta as tarifas sobre todos os outros (Vietname, Coreia, Japão e a UE estão todos a ser pressionados a aceitar tarifas de 20% + 25% em setores chave & há novas ameaças ao Canadá ...) menos significativa se torna a tarifa de 30% sobre a China ... 4/

E, de um modo geral, as tarifas 232 (automóveis, aço, farmacêutica, aviões e chips a caminho) impactam mais os aliados dos EUA do que a China... (em teoria, se houver um acordo sobre o fentanil na próxima cimeira e nenhuma alteração à tarifa base, a tarifa sobre a China também poderia cair) 5/

O superávit de bens nas alfândegas da China continua a aumentar (apoiado por uma desvalorização real da taxa de câmbio de 20% nos últimos 3 anos) e atingiu 6% do PIB no segundo trimestre ... 6/

E as medidas de momentum -- mesmo nos dados nominais, que tiveram o vento contrário de preços de exportação em queda ano a ano até recentemente -- sugerem que o boom das exportações da China ainda não se esgotou ... 7/

Pegue nos veículos elétricos (EVs) -- onde o crescimento das exportações acelerou novamente em 2025. A China agora exporta significativamente mais EVs (mais de 3 milhões por ano, usando os números do segundo trimestre) do que a Tesla produz globalmente ... 8/

Sim, ainda existem desafios à frente -- mas o maior problema da China não está do lado das exportações, está do lado doméstico que ainda está estagnado ... 9/9

@robin_j_brooks O RER a impactar as exportações com um atraso e a dinâmica em torno das exportações de automóveis (que não são para os EUA) são ambos consistentes com a nossa intuição (macro) económica também ...