Nah, sebagian besar barang yang diekspor China juga dapat (secara teori) dijual di dalam negeri ... Tapi akan mendorong mundur sedikit lebih luas. Sejauh ini setidaknya, ekspor China telah bertahan dengan baik dalam menghadapi tarif ... 1/

Data harga ekspor bergejolak, dan belum ada angka untuk Juni – tetapi harga ekspor Q2 (ke dalam tarif) terlihat sedikit v akhir tahun lalu 2/

Pertumbuhan volume ekspor telah melambat sedikit benar – tetapi kemungkinan akan melambat bahkan tanpa tarif, tidak ada perdagangan negara yang dapat tumbuh jauh lebih cepat daripada perdagangan keseluruhan terlalu lama. Q2 memperkirakan pertumbuhan ekspor masih mendekati 10% y/y, jauh lebih cepat daripada pertumbuhan WGDP! 3/

Semakin banyak Trump menaikkan tarif pada orang lain (Vietnam, Korea, Jepang dan Uni Eropa semuanya didorong untuk menerima tarif 20% + 25% di sektor-sektor utama & ada suguhan baru v Kanada ... ) semakin tidak signifikan tarif 30% pada China ... 4/

Dan secara umum tarif 232 (mobil, baja, farmasi, pesawat dan chip yang akan datang) berdampak pada sekutu AS lebih dari China ... (secara teori, jika ada kesepakatan tentang fentanil pada KTT mendatang dan tidak ada perubahan pada tarif dasar, tarif di China juga bisa turun) 5/

Surplus barang bea cukai China terus meningkat (didukung oleh depresiasi nilai tukar riil 20% dalam 3 tahun terakhir) dan mencapai 6% dari PDB pada kuartal ke-2 ... 6/

Dan ukuran momentum – bahkan dalam data nominal, yang telah mengalami hambatan penurunan harga ekspor y/y hingga saat ini – menunjukkan bahwa ledakan ekspor China belum mereda ... 7/

Ambil EV -- di mana pertumbuhan ekspor dipercepat lagi pada tahun 2025. China sekarang mengekspor lebih banyak EV secara signifikan (lebih dari 3 juta setahun menggunakan angka q2) daripada yang diproduksi Tesla secara global ... 8/

Ya, masih ada tantangan yang berwawasan ke depan – tetapi masalah terbesar China bukan di sisi ekspor, tetapi di sisi domestik yang masih terhenti ... 9/9

@robin_j_brooks RER yang memengaruhi ekspor dengan jeda dan dinamika seputar ekspor mobil (yang bukan ke AS) keduanya konsisten dengan intuisi ekonomi (makro) kami juga ...