Cóż, większość towarów, które Chiny eksportują, mogłaby (teoretycznie) być sprzedawana w kraju ... Ale posuniemy się nieco szerzej. Jak na razie, eksport Chin dobrze sobie radzi w obliczu ceł ... 1/

Dane dotyczące cen eksportowych są zmienne, a na razie nie ma jeszcze liczby za czerwiec -- ale ceny eksportowe w II kwartale (w ramach ceł) wyglądają na nieco wyższe w porównaniu do późnej zeszłej roku 2/

Wzrost wolumenu eksportu nieco zwolnił, to prawda -- ale prawdopodobnie i tak by zwolnił, nawet bez ceł, po prostu dlatego, że żaden kraj nie może handlować znacznie szybciej niż ogólny handel przez zbyt długi czas. Szacowany wzrost eksportu w II kwartale wciąż wynosił blisko 10% r/r, znacznie szybciej niż wzrost WGDP! 3/

Im więcej Trump podnosi cła na wszystkich innych (Wietnam, Korea, Japonia i UE są zmuszane do zaakceptowania 20% ceł + 25% w kluczowych sektorach & są nowe zagrożenia wobec Kanady ...) tym mniej znaczące jest 30% cło na Chiny ... 4/

Ogólnie rzecz biorąc, taryfy 232 (samochody, stal, farmaceutyki, samoloty i chipy, które nadchodzą) mają większy wpływ na sojuszników USA niż na Chiny... (teoretycznie, jeśli na nadchodzącym szczycie dojdzie do porozumienia w sprawie fentanylu i nie będzie zmiany w podstawowej taryfie, taryfa na Chiny również może spaść) 5/

Nadwyżka towarów w chińskim handlu zagranicznym nadal rośnie (wspierana przez 20% realny spadek kursu wymiany w ciągu ostatnich 3 lat) i osiągnęła 6% PKB w II kwartale ... 6/

A wskaźniki momentum - nawet w danych nominalnych, które miały przeciwności w postaci spadających cen eksportowych r/r aż do niedawna - sugerują, że chiński boom eksportowy jeszcze się nie wyczerpał ... 7/

Weźmy pojazdy elektryczne (EV) – gdzie wzrost eksportu ponownie przyspieszył w 2025 roku. Chiny teraz eksportują znacznie więcej EV (ponad 3 mln rocznie, korzystając z danych za drugi kwartał), niż Tesla produkuje na całym świecie ... 8/

Tak, wciąż istnieją wyzwania z perspektywą na przyszłość -- ale największym problemem Chin nie jest strona eksportowa, lecz wciąż zablokowana strona krajowa ... 9/9

@robin_j_brooks RER wpływa na eksport z opóźnieniem, a dynamika wokół eksportu samochodów (które nie są do USA) jest zgodna z naszą (makro)ekonomiczną intuicją...