Bem, a maioria dos bens que a China exporta também poderia (em teoria) ser vendida em casa ... Mas vai recuar um pouco mais amplamente. Até agora, pelo menos, as exportações da China se mantiveram bem diante das tarifas ... 1/

Os dados de preços de exportação são voláteis e ainda não há um número para junho - mas os preços de exportação do segundo trimestre (nas tarifas) subiram um pouco no final do ano passado 2/

O crescimento do volume de exportação desacelerou um pouco - mas provavelmente teria diminuído mesmo sem as tarifas, apenas porque nenhum país pode crescer muito mais rápido do que o comércio geral por muito tempo. O crescimento estimado das exportações no 2º trimestre ainda estava próximo de 10% a/a, muito mais rápido do que o crescimento do WGDP! 3/

Quanto mais Trump aumenta as tarifas sobre todos os outros (Vietnã, Coréia, Japão e UE estão sendo pressionados a aceitar tarifas de 20% + 25% em setores-chave e há novos tratados contra o Canadá ...) menos significativa é a tarifa de 30% sobre a China ... 4/

E, de um modo geral, as 232 tarifas (automóveis, aço, produtos farmacêuticos, aviões e chips chegando) impactam mais os aliados dos EUA do que a China ... (em teoria, se houver um acordo sobre o fentanil na próxima cúpula e nenhuma mudança na tarifa básica, a tarifa sobre a China também poderá cair) 5/

O superávit de mercadorias alfandegárias da China continua aumentando (apoiado por uma depreciação da taxa de câmbio real de 20% nos últimos 3 anos) e atingiu 6% do PIB no 2º trimestre ... 6/

E as medidas de impulso - mesmo nos dados nominais, que tiveram o vento contrário da queda dos preços de exportação ano a ano até recentemente - sugerem que o boom de exportação da China ainda não se esgotou ... 7/

Veja os EVs - onde o crescimento das exportações acelerou novamente em 2025. A China agora exporta significativamente mais EVs (mais de 3 milhões por ano usando os números do segundo trimestre) do que a Tesla produz globalmente ... 8/

Sim, ainda existem desafios voltados para o futuro - mas o maior problema da China não está no lado das exportações, está no lado doméstico ainda estagnado ... 9/9

@robin_j_brooks RER impactando as exportações com defasagem e a dinâmica em torno das exportações de automóveis (que não são para os EUA) também são consistentes com nossa intuição (macro) econômica ...